白银价格剧烈下跌 - 现货白银在亚洲交易时段一度暴跌17%至每盎司73美元 随后在欧洲早盘时段收窄跌幅至约11% [2] - 白银价格已从上周的历史高点回落超过三分之一 [2] - 截至伦敦时间上午10:50 白银交易价格下跌11%至每盎司78.83美元 [9] 贵金属市场普遍抛售 - 现货黄金在震荡交易中最多下跌3.5% [4] - 黄金价格下跌2%至每盎司4,881.64美元 [9] - 铂金和钯金价格亦出现下跌 [9] - 基本金属市场情绪受拖累 铜价下跌1.5%至每吨13,000美元以下 [4] 市场波动性与流动性因素 - 白银因市场规模较小 其波动性一直高于黄金 [6] - 近期价格波动的规模和速度尤为突出 场外市场交易清淡和大量投机资金流入放大了价格波动 [6] - 市场流动性稀薄形成了“反馈循环” [4] - 主导伦敦场外现货市场的银行难以与投资者交易 因为持有多头或空头头寸风险过高 [6] 价格下跌的触发因素 - 美元反弹引发了看涨头寸的平仓 并对大宗商品构成压力 [2] - 周五亚洲交易时段的价格下跌触发了一系列抛售 并持续至本周初 [5] - 自那以后价格持续异常波动 [5] 前期涨势与持仓情况 - 过去一年 受中国投机动能、地缘政治动荡和对美联储独立性担忧的支撑 贵金属价格飙升 [3] - 投资者在整个1月建立了大量贵金属头寸 包括流入杠杆交易所交易产品和一波看涨期权购买 [5] - 上周五白银创下有史以来最大单日跌幅 黄金创下自2013年以来最大跌幅 [3] 市场结构与资金面影响 - 价格上涨也使得分配给贵金属交易台的信贷额度紧张 [7] - 交易清淡加剧了波动性 并意味着衍生品市场的活动可能对价格产生巨大影响 [7] - 近期的波动可能部分源于投资者赎回其交易所交易产品持仓 [9] 宏观政策环境展望 - 市场正在权衡凯文·沃什被提名为美联储主席的政策影响 [8] - 特朗普总统表示 如果沃什表达了加息的意愿 他就不会提名他 [8] - 特朗普称美联储再次降息“没有太多”疑问 这对不支付利息的贵金属是顺风 [8] - 在货币政策前景更加明确之前 黄金价格“可能保持波动” [9]