收购交易概述 - P10公司宣布已达成最终协议，收购美国直接贷款机构Stellus Capital Management LLC，初始收购价格为2.5亿美元 [1] - 交易涉及收购Stellus 100%的已发行在外股权权益及其100%的费用相关收益，但不包括任何现有私募基金的附带权益或业绩报酬 [4] - 交易预计将于2026年中完成，需经商业发展公司股东批准及其他惯例成交条件 [6] 收购标的详情 - Stellus是一家拥有超过20年历史的直接贷款平台，专注于为美国中低端市场的赞助商支持公司提供优先担保贷款 [1][2] - Stellus管理资产规模约为38亿美元，其中付费管理资产为26亿美元 [2] - Stellus超过70%的费用相关收入来自永久资本工具 [2] - 其高级团队共同投资超过20年，在此期间已向超过375家公司部署了超过103亿美元的资金 [2] 交易结构与对价 - 初始对价2.5亿美元，由1.25亿美元现金和1.25亿美元P10 Intermediate Holdings, LLC的权益单位组成，该权益单位在适用的限制期后可转换为P10普通股 [5] - 现金部分预计将通过手头现金和动用P10的循环信贷额度来融资 [5] - 根据2027年和2029年的费用相关收入情况，可能还需支付最高达6000万美元的额外对价 [5] 战略契合与协同效应 - 此次收购是P10长期战略的延续，旨在与在中低端市场运营的领先专业投资管理公司合作，为公司平台增加一流的直接贷款业务 [3] - Stellus的赞助商借款人基础与P10的中低端市场普通合伙人赞助商生态系统天然契合，有望为公司创造新的跨业务机会 [3] - 交易完成后首年，在不考虑协同效应的情况下，预计对每股调整后净收益和费用相关收益利润率将有温和的增厚作用 [6] 公司背景信息 - P10是一家领先的私人市场解决方案提供商，截至2025年9月30日，其管理资产规模超过400亿美元，投资领域涵盖私募股权、私募信贷和风险投资，专注于中低端市场 [8] - Stellus总部位于德克萨斯州休斯顿，在夏洛特和华盛顿特区设有办事处 [9] - P10将于2026年2月11日更名为Ridgepost Capital, Inc，其股票将在纽约证券交易所和NYSE Texas以新代码“RPC”开始交易 [3] 交易顾问 - Kirkland & Ellis LLP和Troutman Pepper Locke LLP担任P10的法律顾问 [7] - Goldman, Sachs & Co.担任Stellus的独家财务顾问，Eversheds Sutherland (US) LLP和Winston & Strawn LLP担任其法律顾问 [7]