公司基本面与近期业绩 - 公司是全球最大的复合地板、栏杆及其他户外产品生产商 在复合地板类别中占据约50–60%的市场份额 在美国整体地板和栏杆市场中占有14%的份额 [2] - 第三季度净销售额同比增长22%至2.85亿美元 调整后EBITDA增长33%至9000万美元 主要受销量增长和效率提升推动 [2] - 第三季度毛利率提升至40.5% 但较高的品牌和研发支出影响了销售、一般及行政费用 [3] - 管理层指出下半年维修和改造需求疲软 并预计2025年第四季度将持续疲弱 因此已进行减产和库存正常化 [3] - 截至报告时年内销售额小幅增长3%至10亿美元 EBITDA利润率从33.7%下降至29.7% [3] - 栏杆业务部门继续朝着两位数增长迈进 [3] - 公司已将2025年全年指引下调至销售额11.5–11.6亿美元 调整后EBITDA利润率28.0–28.5% [3] - 由于产品组合效应和更高的折旧 2026年毛利率可能面临逆风 [3] 长期投资逻辑与竞争优势 - 公司的长期投资逻辑依然具有吸引力 其护城河建立在规模、专有制造工艺、品牌实力和深度分销网络之上 [4] - 与木材替代品相比 其产品具有更长的使用寿命和更低的总拥有成本 持续的创新（包括Sun Comfortable™技术）强化了其差异化优势 [4] - 公司历史上进行过机会主义的股票回购 财务纪律严明 股本回报率优异 在过去十年中 每留存1美元创造了1.39美元的市场价值 [4] - 尽管面临短期宏观逆风 但公司交易价格远低于历史估值倍数 市盈率大约是其十年平均水平的一半 [5] - 凭借持续的市场领导地位、强劲的现金流生成能力以及复合地板领域的结构性顺风 公司提供了一个投资于高质量复利增长型公司的难得机会 上行潜力显著 [5] 市场表现与估值 - 截至1月28日 公司股价为41.78美元 [1] - 根据雅虎财经数据 公司的追踪市盈率和远期市盈率分别为22.81和26.39 [1]