核心观点 - 公司在2026财年第二季度表现强劲，总收入同比增长12%至5.37亿美元，主要由老年业务和医疗保健服务业务驱动 [22] - 尽管面临两大外部逆风（PBM报销变化和主要保险合作伙伴削减营销预算），公司对长期增长、盈利能力和现金流潜力保持信心，并重申了2026财年的分部盈利目标 [7][31] - 公司通过新的4.15亿美元信贷额度优化了资本结构，债务期限延长至2031年，显著增强了运营和财务灵活性 [5][22][29] 财务业绩 - 总收入：季度总收入为5.37亿美元，同比增长12% [22] - 老年业务： - 收入为2.62亿美元，同比增长2% [23] - 调整后EBITDA为1.02亿美元，与去年强劲季度持平 [24] - EBITDA利润率接近创纪录的39% [4][10][23] - 医疗保健服务业务： - 收入为2.31亿美元，同比增长26% [4][25] - 会员数同比增长17%至11.3万人 [25] - 寿险业务： - 收入为4400万美元，同比增长9% [27] - 调整后EBITDA为600万美元，同比小幅下降 [28] 运营亮点 - 年度注册期表现： - 保单量增长4%，略超预期 [9] - 每份核准保单的营销成本为326美元，与去年持平，但比2024年第二季度低20% [12] - 代理人留存率保持在90%以上 [10] - 尽管新代理人比例增加，但每位代理人的生产率仍比两年前高12% [11] - 客户留存与再获取： - 在行业计划终止率远高于历史水平（过去两年约7% vs 历史平均低于1%）的动荡市场中，公司成功实现了33%的客户再获取率 [13][15] - 通过技术和数据优势，提前识别潜在变更的保单，主动与投保人合作，提供定制化服务 [12][14] 业务发展 - SelectRx药房服务： - 业务持续快速增长，旨在解决美国老年人用药体系效率低下、混乱和高成本的问题 [18] - 其30天时间戳药物条减少混淆、提高依从性，并在每月约10%的成员处方变更时大幅减少浪费 [19] - 2025年，药剂师审查了近5万例潜在的剂量或不良反应问题，并与医生合作改变了数万份处方 [20] - 观察到更好的药物依从性使受益人住院天数减少了20% [20] - 战略协议与融资： - 与一家重要的药房福利管理公司签订了多年协议，显著提高了药品报销定价的可见性，有利于扩大盈利能力的战略优先事项 [5] - 于1月中旬宣布了新的4.15亿美元信贷额度，消除了2026年和2027年的债务到期日，将债务期限延长至2031年，增加了旺季流动性 [5][29] 业绩指引更新 - 下调原因：由于两大一次性逆风，公司下调了2026财年指引 [6][30] 1. 药房福利管理公司报销变化带来约2000万美元的EBITDA逆风 [30] 2. 一家全国性保险合作伙伴大幅削减战略营销预算，带来约2000万美元的EBITDA逆风 [6] - 更新后指引： - 合并收入区间调整为16.1亿至17.1亿美元 [31] - 调整后EBITDA区间调整为9000万至1亿美元 [31] - 重申分部目标： - 老年业务部门EBITDA利润率保持在20%以上 [7][31] - 医疗保健服务部门年度化调整后EBITDA退出率保持在4000万至5000万美元 [7][31] - 现金流展望： - 预计2026财年运营现金流为2500万至3500万美元，中值比去年增加超过4000万美元 [8][32] - 预计2026财年现金EBITDA同比增长约20% [34]