货币政策立场 - 美联储理事丽莎·库克支持联邦公开市场委员会维持政策利率不变的决定 采取谨慎的“观望”态度 并认为当前利率水平仅为“轻度限制性” [1][2] - 库克强调 在确信通胀可持续地回归2%目标之前 政策重点将放在控制通胀上 以维持美联储的公信力并防止通胀预期变得根深蒂固 [3] 通胀现状与挑战 - 尽管2022年至2024年期间出现显著的通胀减速 但进展在2025年基本停滞 个人消费支出通胀率在去年年底估计为2.9% 仍顽固高于美联储2%的目标 [2] - 近期价格压力主要归因于去年关税上调后核心商品价格的“显著上升” [3] 经济分化现象 - 尽管2025年第三季度国内生产总值实现4.4%的强劲增长 但宏观经济数据与脆弱家庭的实际体验之间存在日益扩大的脱节 [4] - 经济呈现“双速”或“K型”分化 高收入群体支出保持强劲 而中低收入家庭面临拖欠率上升和支出停滞的问题 [4] - 自去年春天以来 黑人和青年失业率有所上升 反映了更广泛的财务压力 [4] - 数十年来住房、医疗和儿童保育成本的持续上涨 加剧了经济分化 导致消费者信心低于“稳健”经济下的通常水平 [5] 劳动力市场与前景 - 劳动力市场面临风险 去年12月失业率达到4.4% [6] - 对人工智能的转型最终可能提升生产率和实际工资持乐观态度 [6] - 目前认为风险倾向于通胀上行 这证明维持政策稳定是合理的 [6] 市场预期与表现 - 根据芝商所美联储观察工具的预测 市场定价显示美联储在3月维持当前利率不变的可能性为90.1% [7] - 2026年至今 基准指数表现分化 标准普尔500指数和道琼斯指数分别上涨0.35%和2.31% 纳斯达克100指数下跌1.25% 而小盘股指数罗素2000表现突出 回报率达4.64% [7]