核心观点 - KKR 2025年第四季度及全年业绩表现喜忧参半 公司每股收益未达市场预期 导致股价盘前下跌近2.9% [1] 但资产管理规模、总营业收入及费用相关收益均实现强劲双位数增长 [4][5] - 行业其他主要资产管理公司表现分化 T Rowe Price Group第四季度调整后每股收益未达预期但同比增长 [8] Invesco第四季度调整后每股收益则超预期并实现显著同比增长 [10] 财务业绩 - 第四季度业绩：2025年第四季度调整后每股收益为1.12美元 低于市场预期的1.16美元 较上年同期的1.32美元下降 [1] 归属于公司的净利润（GAAP准则）为11.1亿美元 与上年同期的11.2亿美元基本持平 [2] - 全年业绩：2025年全年调整后每股收益为5.05美元 低于市场预期的5.39美元 但较上年的4.70美元有所增长 [2] 全年归属于公司的净利润（GAAP准则）为30.8亿美元 较上年的22.5亿美元大幅增长 [2] - 分部收入与费用：第四季度分部总收入为14.3亿美元 同比增长13.7% 但略低于市场预期的14.4亿美元 [3] 全年分部总收入为53.8亿美元 同比增长12.8% 略低于市场预期的53.9亿美元 [3] 第四季度分部总费用增长10.3% 至4.545亿美元 [3] 运营指标 - 资产管理规模：截至2025年12月31日 公司总资产管理规模达7439亿美元 同比增长16.6% [4] 其中收费资产管理规模为6041亿美元 较上年同期增长18% [4] - 运营与费用收益：第四季度总运营收益同比增长17% 至13亿美元 [5] 同期费用相关收益同比增长15% 至10亿美元 [5] 行业动态 - T Rowe Price Group：2025年第四季度调整后每股收益为2.44美元 低于市场预期的2.47美元 但较上年同期增长15.1% [8] 业绩受到费用上升影响 但投资咨询费增加、基于资本配置的收入增长以及资产管理规模上升提供了支撑 [10] - Invesco：2025年第四季度调整后每股收益为0.62美元 超出市场预期的0.57美元 较上年同期增长19.2% [10] 业绩主要得益于调整后收入增长以及资产管理规模创纪录水平的支持 但调整后运营费用增加构成阻力 [11]