百胜中国2025年第四季度及全年业绩核心观点 - 百胜中国2025年第四季度业绩表现强劲，营收和每股收益均超出市场预期，并实现同比增长，财报发布后股价当日上涨4.7% [1][3] - 公司业绩增长由肯德基和必胜客的稳健表现共同驱动，系统销售额和同店销售额持续增长，创新与运营效率的双重聚焦支撑了健康的利润率 [2] - 管理层展望未来，将继续关注效率和销售杠杆，预计2026年第一季度餐厅层面及运营利润率将与去年同期大致持平 [3] 2025年第四季度财务业绩 - 每股收益与营收：第四季度调整后每股收益为0.40美元，超出市场预期0.35美元14.3%，同比增长33%；总营收为28亿美元，超出市场预期27亿美元，同比增长8.8%（剔除汇率影响增长7%）[4] - 系统与同店销售：系统销售额（剔除汇率影响）同比增长7%，其中肯德基增长8%，必胜客增长6%；同店交易量增长13%，连续第12个季度实现增长 [5] - 运营利润与利润率：调整后营业利润同比增长25%至1.87亿美元；调整后EBITDA为3.18亿美元，高于去年同期的2.92亿美元；调整后营业利润率同比扩大80个基点至6.6% [6] - 分部业绩：肯德基营收增长9%至21亿美元，营业利润增长16%至2.23亿美元；必胜客营收增长6%至5.4亿美元，营业利润大幅增长52%至2000万美元 [7] - 成本与餐厅利润率：总成本及费用为26.4亿美元，同比增长8%；餐厅利润率同比提升70个基点至13%，得益于食品、包装及租金成本的节约 [6] 2025年全年业绩亮点 - 全年财务数据：2025年总营收为118亿美元，高于2024年的113亿美元；调整后EBITDA为17.8亿美元，高于2024年的16.9亿美元；调整后每股收益为2.51美元，高于2024年的2.33美元 [8] - 门店扩张：2025年净新增门店1,706家，其中31%由加盟商开设；截至2025年12月31日，总门店数达到18,101家 [8] 资产负债表与股东回报 - 现金状况：截至2025年12月31日，现金及现金等价物为5.06亿美元（2024年底为7.23亿美元）；总流动性（现金及短期投资）为21.9亿美元；长期银行存款及票据为6.78亿美元 [10] - 股东回报：2025年向股东回报15亿美元，包括11.4亿美元的股票回购和3.53亿美元的现金股息；董事会宣布现金股息增加21%，达到每股0.29美元，将于2026年3月25日派发 [11] 2026年展望 - 门店与资本支出：公司计划在2026年将总门店数提升至20,000家，即净新增超过1,900家；预计资本支出在6亿至7亿美元之间 [12] - 股东回报计划：公司计划在2026年继续向股东回报15亿美元 [12] 行业动态（其他餐饮公司业绩） - Yum! Brands：2025年第四季度营收超预期但每股收益未达预期，两项指标均同比增长，业绩由肯德基和塔可钟的强劲表现引领 [13][14] - Chipotle Mexican Grill：2025年第四季度营收和每股收益均超预期，营收同比增长但每股收益与去年同期持平，业绩面临劳动力、营销和运营成本上升带来的短期利润率压力等不利因素 [15][16] - Starbucks：2026财年第一季度业绩表现不一，营收超预期但每股收益未达预期，营收同比增长但每股收益同比下降，管理层表示“回归星巴克”战略正取得超预期的进展 [17][18]