核心观点 - 诺和诺德发布2026年业绩指引，预计调整后销售额和营业利润将下降5%至13%，远低于市场预期的销售额下降2.1%和调整后收益下降3.6%，导致其股价在欧美市场大幅下跌[1][2] - 业绩指引疲软的主要原因是与美国政府达成协议后带来的定价压力，以及来自礼来竞品的激烈竞争和关键市场专利即将到期[3][4] 财务表现与市场反应 - 公司预计2026年按固定汇率计算的调整后销售额和营业利润均将下降5%至13%[2] - 市场此前预期为销售额下降2.1%，调整后收益下降3.6%[2] - 业绩指引公布后，公司在哥本哈根开盘股价暴跌19%，此前在纽约收盘下跌15%[1] 业绩面临的压力 - 与美国政府达成协议，以降低肥胖症药物价格，换取政府医保计划的患者准入扩大和三年关税豁免，这带来了定价压力[3] - 面临来自礼来减肥药的激烈竞争[4] - 关键药物Ozempic和Wegovy的有效成分在加拿大、巴西和中国的专利即将到期[4] - 在美国继续面临复合药房生产其Ozempic和Wegovy注射剂的低成本仿制版本的问题[6] 新产品进展 - 新型Wegovy减肥药片在美国上市首月表现强劲，是同类首款药物，研究表明其减肥效果（约17%）与注射剂相当[4] - 上市前四周，已有超过17万人使用Wegovy药片治疗[5] - 早期处方数据显示，大多数患者是此类药物的新使用者，表明市场正在扩大[5] - 第四季度Wegovy销售额同比增长17%[7]