核心观点 - 市场正面临由Anthropic的“Cowork”事件引发的、超出预期的“二阶”人工智能冲击 投资者此前已为人工智能资本消耗等“缓慢失血”式冲击做好准备 但当前影响已直接冲击企业盈利 并引发软件板块的剧烈抛售和广泛的行业蔓延 [3][5] - 软件/SaaS板块出现“绝对结构性的崩盘” 因其高增长和高利润率的估值逻辑受到根本性质疑 恐慌已从软件公司本身蔓延至为其提供贷款的金融机构 [6] - 投资者正迅速从传统的成长股轮动至更便宜的防御性和周期性股票 同时对实物资产（如贵金属、房地产）的兴趣因对美国赤字和美元走软的担忧而增长 [7] 市场表现与反应 - iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) 在周二下跌4.6% 这是自去年四月以来最大的单日百分比跌幅之一 [2] - 由Anthropic事件引发的对人工智能颠覆的恐惧 已显著提前冲击市场 并在最近几周几乎单枪匹马地将软件板块推向深渊 [8] - 市场参与者正密切关注OpenAI在未来几个月“极度不稳定的融资需求” 这可能成为市场的另一个重大时刻 [9] 行业影响范围 - 人工智能颠覆的影响最初冲击法律领域的软件公司 随后已蔓延至金融服务甚至资产管理公司 [5] - 金融科技/消费金融领域也正面临自身的“人工智能颠覆焦虑” [7] - 商业模式以销售数字商品和服务（如SaaS）为盈利模式的公司 相较于销售“实物”的公司 正遭受更严重的冲击 [8]