行业竞争逻辑 - AI行业当前呈现一种竞赛态势 即通过大规模资本支出建设数据中心以获取最多算力 从而构建最佳AI产品并确保未来胜利 尽管这种与传统商业成功逻辑相悖 但对大型科技公司极具说服力 [1] - 行业内部逻辑认为 AI的革命性潜力将使高端算力成为未来稀缺资源 只有掌控自身算力供应的公司才能生存 [6] 主要公司资本支出计划 - 亚马逊 预计2026年资本支出将达到2000亿美元 覆盖AI 芯片 机器人和近地轨道卫星等领域 较2025年的1318亿美元大幅增加 但其庞大的实体资产（部分正被改造成机器人设施）意味着非AI支出不容忽视 [2][3] - 谷歌 预计2026年资本支出在1750亿至1850亿美元之间 显著高于上一年的914亿美元 也远超大多数竞争对手 [4] - Meta 预计2026年资本支出在1150亿至1350亿美元之间 [5] - 微软 虽无官方2026年预测 但最近季度支出为375亿美元 若保持此节奏 全年支出约1500亿美元 这使其位列第三 但支出的显著增加已引发投资者对CEO的压力 [5] - 甲骨文 曾被视为AI基础设施典范 预计2026年资本支出仅为500亿美元 [5] 市场反应与投资者情绪 - 尽管科技巨头为未来的“算力荒漠”疯狂准备 但投资者并不信服 各公司宣布巨额资本支出计划后 股价均出现暴跌 且支出越高的公司股价往往下跌越多 [6] - 投资者担忧具有普遍性 不仅限于尚未明确AI产品战略的公司（如Meta） 即使像微软和亚马逊这样拥有稳健云业务和清晰AI盈利模式的公司也面临压力 支出数字过高令投资者不安 [7] - 投资者情绪虽非一切 可能不会改变行业方向 但未来大型科技公司将面临巨大压力 需要淡化其AI雄心的真实成本 [10]