文章核心观点 - 全球投资者正在回避泰国资产 泰国经济面临结构性困境 传统增长机制失灵 消费、制造业和旅游三大支柱同步承压 经济陷入停滞 短期刺激措施在财政空间有限的背景下难以改变长期走势 经济复苏依赖于政治稳定与结构性改革 [1][2] 经济表现与增长困境 - 泰国过去5年经济增长率长期徘徊在2%左右 远低于1988年13%的高增长率 这一变化被归因于结构性问题长期积累而非周期性下行 [1] - 泰国开泰巴塔证券首席经济学家指出 该国没有新的增长引擎 [1] - 泰国工商银行联合常务委员会预测2026年泰国经济增速将仅为1.6%至2% [2] 内部结构性压力 - 内需疲弱是关键制约因素 泰国家庭债务占GDP比重接近90% 计入非正规债务甚至超过100% 工资停滞不前持续削弱居民购买力 [1] - 泰国人口持续萎缩进一步形成压力 [1] - 制造业面临压力 受到低价商品进口增加、国内需求疲软以及来自越南等新兴制造业中心竞争加剧的影响 [1] - 旅游业显现疲态 2025年接待外国游客约3290万人次 同比下降约7% 仍低于疫情前水平 [1] 外部环境挑战 - 出口可能出现收缩 泰国工商银行联合常务委员会预测2026年出口可能出现0.5%至1.5%的收缩 [2] - 出口走弱与去年高基数、泰铢走强及美国关税政策不确定性有关 [2] 政策应对与市场看法 - 主要政党围绕选举提出经济方案 涵盖现金补贴、债务缓解、电价控制以及新产业布局等内容 [2] - 工商银行联合常务委员会提醒 在公共债务接近法定上限、财政空间有限的情况下 若缺乏提升生产率和扩大收入来源的系统性改革 短期措施难以改变长期走势 [2] - 多家国际投资机构表示 只有在政治稳定、政策执行力增强以及结构性改革持续推进的情况下 泰国经济才有望逐步走出低迷 [2]