文章核心观点 - 全球最大加密货币比特币价格近期出现大幅下跌，市场情绪悲观，分析师认为其可能已进入熊市，并警告存在进一步下跌至“加密寒冬”的风险 [1][3][8] - 此次暴跌由多重因素驱动，包括大规模强制平仓、机构资金持续外流、监管不确定性、市场流动性恶化以及宏观经济担忧 [1][6][7][8] 市场表现与近期动态 - 比特币价格在美股周四尾盘加速下挫至6.3万美元附近，日内跌幅达12%，创2023年10月以来新低 [1] - 周五亚洲早盘，比特币一度跌4.8%，触及60033美元低点，随后反弹至65605美元 [1] - 自2025年10月触及峰值以来，比特币累计跌幅已超48%，总市值从2.48万亿美元缩水至1.27万亿美元 [1] - 过去24小时内，所有加密货币中约有23亿美元的杠杆多头头寸被强制平仓 [1] - 比特币已跌破7万美元重要心理关口，交易员正关注其能否守住6万美元水平，若失守则下行空间可能延伸至5.5万美元左右 [1][2] 市场参与者观点与警告 - 分析师Carmelo Alemán认为比特币已进入熊市，市场正处于“投降”阶段 [3] - 做市商Wincent董事Paul Howard认为2026年比特币不会再创历史新高 [3] - 投资者迈克尔・伯里警告比特币暴跌可能演变为自我强化的“死亡螺旋”，若再跌10%，全球最大企业加密货币财库Strategy将面临数十亿美元亏损，且资本市场基本对其关闭 [3] - 伯里指出，比特币本质是纯粹的投机资产，近200家上市公司持有比特币，但若价格继续下跌，风险管理人员可能建议公司出售这些资产 [3][4] - Pivotus Partners的理查德·法尔对比特币设定了零的价格目标，认为其是一种与纳斯达克指数相关联的投机性工具，且在机构采用和作为交换媒介方面存在障碍 [5] 暴跌原因分析 - 机构资金外流：美国现货比特币ETF遭遇大规模赎回，2026年1月、2025年12月和11月分别出现超30亿美元、约20亿美元和约70亿美元的资金外流 [6] - 散户兴趣消退：美国消费者的加密货币采用率目前约为12%，低于2025年7月的17% [6] - 监管进展停滞：美国《数字资产市场明确法案》在国会停滞数月，监管不确定性拖累比特币表现 [7] - 流动性恶化与波动加剧：机构削减敞口导致交易量下降，流动性变薄，比特币30天波动率已回升至40.72，一周前仅为26 [6][7] - 宏观吸引力下降：比特币未能对美元走弱、地缘政治风险等典型驱动因素做出反应，与标普500指数的相关性近期已接近0.50 [4][6] - 对美联储政策敏感：比特币对美国银行准备金变化非常敏感，美联储可能缩减资产负债表构成额外担忧 [8] 潜在风险与历史参照 - 花旗研究指出，目前较历史高点40%的跌幅正接近一个临界水平，超过该水平后可能进入持续多年且跌幅巨大的“加密寒冬” [8] - 德银利率策略师认为，在储备管理购买方面可能出现减少，这可能对比特币构成额外的逆风 [9]