核心观点 - 印度储备银行预计将在即将到来的货币政策会议上维持回购利率不变 选择在国内外风险中保持谨慎 [1][11][12] 货币政策与宏观经济压力 - 尽管此前有政策宽松 但政府债券收益率在最近几周保持坚挺 表明早期措施的影响仍在显现 [2][12] - 公开市场操作的有效性可能因所选证券类型而受到影响 这可能减缓货币政策的传导 [3][12] - 鉴于不确定的全球环境 坚挺的债券收益率和货币波动 央行预计将保持谨慎并暂时维持利率不变 [11][12] 贸易协定与出口前景 - 自上次政策会议以来 欧盟-印度和美国-印度贸易协定的最终敲定是积极进展 [5][12] - 印度商品的关税已从50%大幅下降至18% 使印度成为亚洲经济体中关税最低的国家之一 提升了出口竞争力和贸易前景 [5][12] - 这可能在未来几个月支持增长 特别是对制造业和商品出口 [6][12] 全球风险与不确定性 - 全球形势远未稳定 地缘经济压力指数显示 高度不确定性通常在滞后三到四个月后导致经济压力 [7][12] - 这意味着风险可能在不久的将来浮现 使政策制定者保持谨慎 [7] - 同时 金属价格在近期抛售后出现复苏 这可能使通胀前景复杂化 [7][12] 汇率波动 - 印度卢比波动剧烈 在过去两个月内对美元汇率在89至92之间波动 [8][12] - 自4月初美国宣布广泛提高关税以来 卢比已贬值5.8% [8][12] - 然而 在印美贸易协定降低关税后 卢比升值超过1卢比 带来了一些缓解 [8][12] - 如此剧烈的波动可能使印度储备银行对任何激进的政策行动持谨慎态度 [8][12] 通胀信号 - 新的消费者价格指数权重可能使整体通胀读数小幅上升20-30个基点 [9][12] - 然而 在食品通胀较高的月份 新指数可能显示略低的数字 [9][12] - 这些混合信号使得采取明确的政策方向更加困难 强化了采取观望态度的理由 [9][12] 政策决定时间 - 印度储备银行的货币政策委员会会议于2月4日至6日举行 政策结果定于周五公布 [10][12]