资本市场格局 - 2026年开年以来，资本市场呈现股债跷跷板与可转债独领风骚的多元格局 [1] - 债券市场在央行流动性呵护下，多数债券品种走强，收益率下行约2BP，仅超长端收益率微升1BP [1] - 海外市场方面，美联储维持利率不变符合预期，美债收益率曲线趋向陡峭，为国内债市提供了相对平稳的外部环境 [1] 可转债市场表现 - 可转债市场成为开年最大亮点，新券上市首日均顶格涨幅报收 [1] - 耐普转02首日涨幅达57.3%，联瑞转债上市3日累计涨幅超126%，赚钱效应显著 [1] - 年内可转债ETF合计净流入131.93亿元，2025年末可转债ETF总规模已达610亿元，首次超越主动管理型可转债基金，标志着指数化投资成为可转债配置主流 [1] - 宏观流动性充裕、"固收+"产品扩容催生的资金配置需求，叠加正股赛道景气度支撑与供需紧平衡格局，共同推动了可转债市场的强势表现 [1] 市场观点与策略 - 当前股市涨势虽陡，但居民参与度与杠杆资金介入程度远未达泡沫化水平，市场将以更健康的方式演绎行情，估值与基本面匹配的个股值得关注 [2] - 针对可转债市场，尽管估值已处历史高位、局部存在泡沫，性价比弱于股票，但在股票牛市环境下仍具跟涨动能，2026年将是机会与波动并存的一年，需通过正股挖掘与交易性机会把握实现收益 [2] 基金产品案例 - 民生加银鑫享债券A（003382）投资范围覆盖利率债、高等级信用债及可转债，通过同类资产内部分散投资优化收益结构 [2] - 截至2025年12月31日，该基金过去1年净值增长率达28.97%，过去3年达41.14%，大幅跑赢同期-1.59%、5.44%的业绩比较基准 [2] - 该基金在同期同类（A类-可投转债）产品排名中均位列第一（1/273、1/229） [2]