公司表现与投资损失 - 11家美国养老基金共同持有近180万股MicroStrategy股票，当前价值约2.4亿美元，较其首次报告配置时的5.77亿美元下跌，已产生3.37亿美元的账面损失[1] - 其中10家基金在其MicroStrategy股票投资上亏损达60%[2] - MicroStrategy股价在过去六个月中已下跌67%[2] 核心商业模式与市场环境 - MicroStrategy由Michael Saylor领导，开创了通过发行债务和股权来购买比特币的模式，创造了在牛市中放大收益的杠杆敞口[2] - 2024年和2025年，数百家公司竞相模仿MicroStrategy的策略，而养老基金等机构投资者也开始涌入[3] - 随着比特币价格低迷、MicroStrategy股票交易价格深度折价，此类国库资产策略正遭受重创，相关投资正在恶化[3] 主要机构投资者持仓详情 - 纽约州共同退休基金资产规模约2800亿美元，其持有的MicroStrategy头寸已损失约5300万美元，接近其仓位的60%[5] - 佛罗里达州退休系统管理资产约2500亿美元，其持有的MicroStrategy头寸估计产生约4600万美元的账面损失，约占其持仓的58%[6] 行业趋势与机构接受度 - 养老基金等机构投资者开始将加密货币视为潜在投资标的[3] - 然而根据富达数字资产的调查，当时仅有23%的养老金计划以积极眼光看待加密货币[3]