文章核心观点 - 尽管2025年芬兰租赁住房市场持续供过于求且竞争激烈，但SATO公司通过专注于核心流程、战略性收购和数字化服务，成功提升了运营利润、投资物业公允价值及租金水平，并对未来增长中心租赁住房的长期需求保持信心 [4][5][6][9][16] 2025财年及第四季度财务业绩摘要 - 2025全年业绩：净销售额增至3.161亿欧元（2024年为3.041亿欧元），净租金收入增至2.229亿欧元（2.144亿欧元），税前利润增至1.061亿欧元（1.054亿欧元），运营利润增至1.884亿欧元（1.856亿欧元）[5][8] - 2025全年业绩：投资物业公允价值增至52.374亿欧元（49.714亿欧元），未实现公允价值变动收益为890万欧元（1200万欧元），每股收益为1.00欧元（1.04欧元）[5][8] - 2025全年业绩：住房投资额大幅增至2.398亿欧元（4860万欧元），投入资本为48.064亿欧元（45.699亿欧元），资本回报率为4.0%（4.0%）[8] - 2025第四季度业绩：净销售额为8060万欧元（7710万欧元），税前利润为2570万欧元（2190万欧元），每股收益为0.24欧元（0.20欧元）[8] - 2025第四季度业绩：经济入住率为95.9%（95.7%），租赁公寓投资额为2040万欧元（1690万欧元），未实现公允价值变动收益为160万欧元（110万欧元）[8] 运营与战略举措 - 市场环境与运营：租赁住房市场供过于求的挑战比预期更持久，在所有市场区域争夺优质租户的竞争激烈 [4] - 运营指标：2025年经济入住率稳定在95.4%（95.5%），SATO住宅平均月租金上涨至18.48欧元（18.40欧元）[5][10] - 资产扩张：2025年7月通过收购进行了近1000套住房的投资，从OP租赁收益基金收购了16处高质量、符合能源等级目标的物业，使SATO住宅总数增至约27,000套 [6][10] - 新建项目：2025年没有新的SATO物业竣工，目前也没有在建新项目，但公司持续在所有运营区域开发土地储备，以待市场状况允许时启动新建 [7] - 能源效率投资：重点投资于提升现有住房存量的能源效率，例如在赫尔辛基大都会区为5处物业改用 geothermal heat，并为60栋SATO建筑安装太阳能系统 [7] - 数字化服务：2025年初推出租赁住房网上商店并扩大规模，到年底已有十分之一的SATO住宅通过该在线商店出租 [8] 公司关键数据与股东回报 - 资产与规模：投资物业价值52.374亿欧元，总公寓数量26,786套（2024年为25,849套），权益为26.852亿欧元，年末员工314人 [10] - 收购活动：2025年购买公寓968套（2024年为33套），在建公寓数为0 [10] - 股东回报：董事会提议2025财年每股派息0.25欧元（2024年为0.00欧元/股）[8] 行业与宏观经济展望 - 经济预测：芬兰经济在2025年未如期复苏，预计增长仅为0.2%，2026年加速至0.8%，2027年达1.7% [12] - 消费与投资：私人消费受低信心抑制但预计2026年回升，投资将因绿色投资等因素增长，但住房建设在近期仍将保持低迷 [13] - 住房市场供需：新建住房建设水平低，但前期过量建设导致增长中心租赁住房仍供过于求，过剩消化速度慢于预期 [15][16] - 租赁需求驱动：城市化、收入增长、被压抑的住房需求以及新建住房减少将推动未来住房需求，交通便利、靠近服务的增长中心对租赁住房有稳定需求 [16][17] - 政策影响：住房补贴政策变化可能促使消费者寻找更经济的住房，租赁的灵活性与便利性也使其对潜在购房者更具吸引力 [17]