核心观点 - 美银证券将汇丰控股列为年度首选标的之一 并给予“买入”评级及149.6港元目标价 预期其香港存款业务及亚洲财富管理业务将显著增长 且公司在相关领域具备实质竞争优势 [1] 投资逻辑与评级 - 汇丰控股是美银证券今年的首选标的之一 获得“买入”评级及149.6港元的目标价 [1] - 看好汇丰控股的核心原因在于预期其香港存款业务及亚洲财富管理业务将实现显著增长 [1] - 公司在上述增长领域已具备实质竞争优势 且管理层承诺将加大投资力度 [1] 私有化恒生银行的协同效应 - 汇丰控股近期完成了对恒生银行的私有化 预计此举将带来总计约8亿至9亿美元的税前协同效应 涵盖成本与收入两方面 [1] - 在成本协同方面 美银证券预计恒生银行成本基础中有20%具备协同效益 主要因为恒生银行原本成本效率已很高 且私有化后将继续以独立品牌运营并保留自身分行网络 [1] - 在收入协同方面 特别是在财富管理、批发及交易银行业务的手续费收入领域存在增长空间 [1] - 恒生银行目前的收入结构更偏向净利息收入 基于其强大的客户关系 存在显著的交叉销售机会 随着本地业务增长 这一机会的重要性将进一步提升 [1]