并购谈判终止 - 全球两大矿业巨头力拓集团与嘉能可正式宣布终止合并谈判，一桩原本有望打造市值超2000亿美元的全球最大矿业并购计划告吹 [1] - 根据英国收购规则，此次放弃谈判后，力拓至少六个月内不得再次寻求收购嘉能可，除非获得嘉能可董事会同意或出现第三方要约等特殊情形 [1] - 这已是双方十多年来第三次尝试推进合并，合并传言最早可追溯至2008年金融危机期间，2014年与2024年的两轮谈判均因估值及管理权分歧搁浅，2026年1月初双方重启磋商最终仍未达成共识 [1] 谈判失败原因 - 力拓表示，经过全面尽职调查和严格评估，确定无法达成一份能为股东创造长期价值的协议，因此决定放弃合并谈判 [1] - 嘉能可回应称，力拓提出的条款严重低估了其潜在价值贡献，未提供合理的收购控制权溢价 [1] - 同时力拓坚持合并后保留其原有人员担任董事长和首席执行官职位的要求，不符合嘉能可股东的最佳利益 [1] - 此次谈判中，嘉能可寻求换股后让自身投资者持有合并后公司约40%股份，但双方在溢价条件上无法达成一致，嘉能可不愿调整立场，最终力拓放弃谈判 [1] 行业背景与趋势 - 此次并购尝试发生在全球矿业并购活动显著升温的背景下，2025年矿业交易价值飙升至13年来最高水平 [2] - 核心驱动力是矿业巨头为满足电动汽车、可再生能源和数据中心等领域对铜的激增需求，加速铜业务布局与扩张 [2] - 标普预计，数据中心对铜的年需求量将从2025年的约110万吨增长至2040年的约250万吨 [2] - 若铜供应未能实现有效扩张，到2040年全球铜供应缺口将扩大至1000万吨，接近当前全球需求的三分之一 [2] 嘉能可战略规划 - 嘉能可近期已将战略重心聚焦于铜业务增长 [2] - 据其扩张规划，预计到2035年，年铜产量有望达到160万吨，较当前水平实现翻倍 [2] - 目标是在未来十年内成长为全球最大铜生产商之一 [2]