核心观点 - 资深大宗商品分析师Jeff Christian认为，美国经济正显现出多个衰退迹象，包括劳动力市场疲软、持续通胀压力和政治不确定性，这些因素共同为2026年金融市场的高度波动性埋下伏笔[1] 宏观经济与市场前景 - 分析师认为当前的经济周期与以往不同，由增长放缓、企业盈利疲软和裁员驱动的降息，最终可能损害而非提振股市[2][3] - 近期股市的强势主要集中在人工智能和加密货币等少数板块，这些板块被描述为日益不稳定，随着对这些板块的信心减弱，投资者将转向防御性策略[4] - 预计市场将持续动荡，不确定性“巨大”，且已从美国蔓延至其他经济体[12] 劳动力市场状况 - 美国劳动力市场动能持续减弱数月，表现为初请失业金人数上升、职位空缺减少以及招聘放缓[8] - 具体数据显示，初请失业金人数为23.1万，高于预期的21.2万；职位空缺降至650万个，远低于710万的预期，表明劳动力市场非常疲软且持续恶化[9] - 失业率正在上升，裁员人数增加，同时小企业招聘新员工的意愿较低[11] 货币政策与通胀困境 - 美联储陷入“僵局”，面临经济动能减弱的同时通胀持续存在的困境[10] - 生产者价格通胀整体指标仍接近3%，核心指标高于此水平，远高于理想水平[10] - 美联储正陷入两难境地，即在抑制通胀和防止经济衰退之间做出权衡[11] 资金流向与避险资产 - 不断上升的经济和政治焦虑正推动个人投资者和大型机构转向另类资产，如工业和贵金属[5] - 全球超过20%的金融资产仍以现金形式持有，大量资本正在传统股票和债券之外寻找“存放”之地[5] - 机构和个人投资者都在寻找避险资产，包括黄金、白银以及铂、钯、铜、铝、镍、锌等工业金属，这些资产价格因资金寻求替代投资而上涨[6] - ETF数据显示，1月份机构持续买入黄金，而白银投资者则在价格上涨时大量获利了结，表明白银市场规模较小，在大资金进出时波动性远高于黄金[6] 大宗商品市场特征 - 分析师驳斥了金属市场被操纵的理论，强调现代市场由计算机驱动交易主导（例如，90%的期货交易量由算法信号生成），导致金属价格因自动化系统对相同价格模式和宏观信号做出同步反应而经常同向波动[7]