核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩显示，其核心业务运营具有韧性，实现了连续第三个季度的收入环比增长，且业绩达到或超过指引区间的高端[1] - 然而，一笔巨额的非现金商誉减值费用导致按美国通用会计准则计算的业绩出现显著亏损，但这并不影响公司的现金流或当前运营[2] - 剔除该一次性非现金项目后的调整后指标显示，公司核心业务盈利能力稳健，且为2026年提供了积极的业绩指引[5][7] - 市场对减值消息反应负面，股价单日大幅下跌，但分析师普遍维持看涨评级，认为当前股价较目标价有显著上行空间[4] 第四季度财务表现 - 收入：第四季度收入为5.546亿美元，较上年同期的5.481亿美元同比增长1%，且实现环比增长[6] - 调整后盈利：调整后净利润为7850万美元；调整后稀释每股收益为0.69美元，超出市场约0.67美元的普遍预期；调整后息税折旧摊销前利润为1.155亿美元，利润率达20.8%[6] - 美国通用会计准则盈利：净亏损13.739亿美元，或稀释后每股亏损12.10美元；运营亏损13.678亿美元，利润率为-246.6%[6] - 现金流：运营现金流为1.016亿美元；自由现金流为9160万美元[6] 商誉减值详情 - 减值规模为14亿美元，发生在测试与测量部门，主要与2024年初收购的EA Elektro-Automatik业务相关[2] - 减值原因是修订了EA业务的长期增长预期，这反映了电动汽车的采用速度慢于预期，以及行业对未来电动汽车需求的预测下调[2] - 商誉减值是非现金会计调整，不涉及现金流出，不影响公司流动性，也不反映当前运营现金流产生能力[2] 股东回报与指引 - 股东回报：公司宣布季度现金股息为每股0.05美元，并维持一项2亿美元的全额可用股份回购授权[6] - 2026年第一季度指引：预计收入在5.08亿至5.22亿美元之间（同比增长5%至8%，其中约2%为外汇利好）；调整后息税折旧摊销前利润率在17%至18%之间；调整后每股收益在0.46至0.52美元之间[7] - 2026年全年指引：预计收入在21亿至22亿美元之间；调整后息税折旧摊销前利润率在18%至20%之间；调整后每股收益在2.22至2.42美元之间；预计自由现金流转化率将超过95%[7] 市场反应与分析师观点 - 业绩发布次日，公司股价收盘报38.39美元，较前一收盘价56.28美元大幅下跌约31.79%[4] - 当日成交量放大至约1013万股，交易区间为37.27美元至41.88美元[4] - 分析师整体观点保持建设性，共识评级为“适度买入”至“买入”[4] - 例如，Oppenheimer维持“跑赢大盘”评级，目标价60美元；分析师平均目标价集中在50多美元至60美元出头的区间，意味着从当前水平看有显著的上行潜力[4]