埃克森美孚的核心业务与增长驱动 - 公司收入的重要部分来自勘探与生产活动 其上游产量增长主要由二叠纪盆地和圭亚那海上油气资源这两大关键区域的大型石油项目驱动 这些优势资产具有排放更低、生产成本更低和回报更高的特点 [1] 埃克森美孚在二叠纪盆地的运营与技术 - 公司在第四季度实现了创纪录的180万桶油当量/日的产量水平 [2][8] - 公司使用一种新的轻质支撑剂用于其油井 该支撑剂能更深地压入裂缝 提高水力压裂过程的效率并提升采收率 该技术已于2025年部署到25%的油井中 并计划在2026年扩展到50%的新井 [2] - 公司认为二叠纪盆地产量近期不会见顶 并计划持续增长该地区的产量 目标是在2030年后将二叠纪产量提升至250万桶油当量/日 [2][3][8] - 公司在二叠纪盆地拥有深厚的高质量土地储备 结合新技术的应用 有望维持产量增长并为股东创造长期价值 [3] 其他能源公司在二叠纪盆地的表现 - 康菲石油和雪佛龙是在二叠纪盆地拥有广泛业务的两家能源公司 [4] - 康菲石油的资产组合包括美国多产页岩盆地、加拿大油砂以及亚洲、欧洲和中东的常规资产 这些支持了其低成本生产 在美国本土48州 公司拥有优势库存地位 其运营盈亏平衡成本可低至每桶WTI 40美元 2024年对马拉松石油的收购也增强了其在二叠纪盆地的业务 带来了额外的高质量资产 [5] - 雪佛龙在二叠纪盆地拥有无与伦比的高质量资产组合 持续推动着行业领先的有机增长 二叠纪产量的增加为雪佛龙第三季度更高的净油当量产量做出了贡献 公司还是二叠纪盆地最大的矿产所有者 这使其能够获取特许权使用费收益 公司的油气田保持着行业领先的利润率 这应能确保其在商品价格挑战时期的韧性 [6] 埃克森美孚的股价表现与估值 - 埃克森美孚股价在过去一年上涨了34.2% 高于行业综合股票23.8%的涨幅 [7] - 从估值角度看 公司基于过去12个月的企业价值与息税折旧摊销前利润比率为9.43倍 高于更广泛的行业平均水平的5.72倍 [10] - 市场对埃克森美孚2026年收益的共识预期在过去七天内出现了向上修正 [12] - 具体收益预期修正如下：当前季度（2026年3月）从7天前的1.62美元修正至1.60美元 下一季度（2026年6月）从1.76美元修正至1.74美元 当前年度（2026年12月）从6.62美元修正至6.73美元 下一年度（2027年12月）从8.09美元修正至8.18美元 [13]