市场风险情绪转变 - 市场整体出现避险情绪 担忧估值过高 资金在某些领域配置过度 [3] - 比特币作为风险资产的前沿代表 本周迄今下跌13% 今日反弹约8% 一个月内下跌约27% 从峰值到谷底价值损失约一半 [4] - 市场出现防御性板块轮动 资金从被视为风险资产的比特币和估值极高的科技股中流出 [23][24][26] 比特币市场动态 - 比特币本周大幅下跌 昨日抛售最猛烈时跌破63,000美元 其历史高点超过126,000美元 [4] - 尽管机构参与度增加 比特币在投资组合中仍被视为风险资产 在投资组合重新配置时可能被率先抛售 [6] - 抛售因杠杆投资者被迫平仓而加剧 形成自我实现的预言 [6] - 部分公司业务与比特币价格深度绑定 例如MicroStrategy已成为比特币收购公司 其命运与比特币价格直接挂钩 [21] - 其他公司如Robinhood和Coinbase通过客户与比特币市场挂钩 比特币价值下跌可能降低其吸引力并减少未来交易量 [22] 人工智能与软件股抛售 - 软件股出现大幅下跌 人工智能是主要驱动因素 本周一系列新AI工具发布加剧了市场对现有软件公司被颠覆的担忧 [7][10] - 具体软件公司股价跌幅显著 微软下跌7% Adobe下跌10% Salesforce下跌12% Oracle下跌16% ServiceNow下跌14% Unity Software下跌21% Applovin下跌23% [10] - 市场担忧AI将接管市场 使许多现有软件公司变得无关紧要 例如未来税务或法律软件可能被ChatGPT类程序替代 [9][10] - 科技巨头的高资本支出计划引发市场担忧 尽管业绩强劲 但市场对其巨额AI投资能否带来相应利润增长存在疑问 [12][13][14][15] - 市场对AI存在两种看似矛盾但部分重叠的担忧 一是担忧巨额AI投资无法获得回报 二是担忧AI过于成功将摧毁整个行业 [16] 科技巨头资本支出分析 - Alphabet第四季度营收超出预期 增长18% 云收入增长48% 但因其2026年1750亿至1850亿美元的资本支出预测而股价下跌 [12] - 以2026年资本支出预测上限1850亿美元计 占其2025年4030亿美元营收的46% 占1320亿美元净利润的140% [13] - 亚马逊预测2026年资本支出为2000亿美元 占其7170亿美元营收的28% 占780亿美元净利润的256% [14] - 亚马逊大量收入来自极低利润率的零售业务 其2026年AI项目投资相当于两年半的净利润 [15] - 市场对AI未来的消化过程可能伴随艰难的过渡期 创造性破坏模式在短期内令人担忧 [18] 防御性板块轮动与消费必需品 - 市场出现从高风险科技资产向“旧经济”型股票的轮动迹象 [26] - 市值超过2000亿美元且本周跌幅超过8%的公司包括Oracle、Amazon、AMD、Micron、Palantir、Meta、Microsoft等 [24] - 市值超过2000亿美元且本周涨幅超过7%的公司包括百事可乐、默克、沃尔玛、安进、卡特彼勒、GE Aerospace等 苹果也在此列 因其更偏向产品提供商而非纯AI或软件公司 [25] - 消费必需品板块本周上涨5% 本月上涨约14% 医疗保健板块本周上涨1% 而同期标普500指数下跌 [26] - 好时公司业绩超预期并上调指引和股息 股价在财报后上涨9% 本周股价上涨17% 本月上涨27% 体现了投资者在经济不确定性增强时对更具韧性老牌品牌的新需求 [27][28] 下周关注点 - 下周财报季继续 重点公司包括可口可乐、福特、百威英博、思科、Spotify、Robinhood和Shopify [29][30] - 经济数据将是下周核心 因政府短暂停摆而延迟的就业数据将于下周中公布 [31] - 本周就业市场数据不乐观 初请失业金人数上升 JOLTS报告显示职位空缺数为2020年9月以来最低 挑战者报告显示1月裁员人数为去年1月两倍多 是金融危机时期以来最高 [31][32] - 亚马逊、华盛顿邮报、UPS等大公司宣布裁员 就业市场基本面令人担忧 [32] - 疲软的就业数据预期部分促成了市场的防御性板块轮动 [33]