市场表现与行业地位 - 尽管市场情绪极度恐惧且比特币价格在71,000美元附近徘徊，但Tether USDT在2025年第四季度表现强劲，其市值在竞争币普遍下跌以及10月10日清算潮抹去超三分之一加密货币总价值的背景下仍创下历史新高[1] - USDT市值在三个月内增长124亿美元，达到1873亿美元，这是在近期最艰难的季度之一实现的增长[3] - 在10月市场暴跌期间，USDT市值逆势增长3.5%，而竞争对手则出现收缩或停滞[5] 用户增长与采用情况 - 2025年第四季度，Tether新增3520万用户，推动其全球用户总数估计达到5.345亿，这是连续第八个季度新增用户超过3000万[1][4] - 链上持有者（持有USDT≥24小时的钱包）数量攀升至1.391亿，控制了约70.7%的所有稳定币钱包[5] - 每月链上活跃用户达到创纪录的2480万，占据了约68.4%的市场份额[5] 财务实力与储备金 - 储备金增至1929亿美元，较上季度增加117亿美元，产生63亿美元的净资产超出负债，为赎回提供了雄厚缓冲[4] - 2025年全年利润超过100亿美元，主要来自其大规模美国国债持仓带来的丰厚收益[4] - 储备资产中包括1416亿美元的美国国债敞口，若按国家排名，Tether可跻身全球前20大持有者，规模在某些指标上超过沙特阿拉伯或德国[6] 储备资产构成与战略 - 公司增持了比特币，第四季度增加约9,850枚，总持有量达到96,184枚[6] - 实物黄金储备大幅增加，第四季度增加21.9吨，总量达到127.5公吨，存储于瑞士的超高安全性金库中[6] - 公司积极增持实物黄金，峰值时价值达240亿美元，这既是为了USDT储备的多元化以对冲法币和债务风险，也与其更广泛的黄金策略相关[7] 业务活动与市场主导 - 第四季度USDT链上转账量达到4.4万亿美元，涉及数十亿笔链上交易，显示出纯粹的流动性主导地位[5] - 信息表明，用户和流动性并未完全离开加密货币领域，而是转向稳定币以捕捉潜在的市场底部，而USDT是首选[2] - 其黄金代币XAUT在黄金支持的代币市场中占据主导地位，份额约为60%，其储备支持与USDT的整体储备战略既独立又协同[7]