核心业绩概览 - 美高梅国际酒店集团2025年第四季度每股收益1.60美元，远超市场一致预期的0.64美元，超出幅度达150% [4] - 季度总收入达46.1亿美元，超出市场一致预期的44.4亿美元3.6%，同比增长5.9% [4] - 2025年全年收入为175亿美元，高于2024年的172亿美元，全年调整后每股收益为3.31美元，高于2024年的2.59美元 [12] 各业务板块表现 - 美高梅中国：第四季度净收入同比增长21%至12亿美元，主要受赌场收入增长驱动，其中赌场收入同比增长23%至11亿美元 [6]；该部门调整后物业EBITDAR达到创纪录的3.32亿美元，高于去年同期的2.55亿美元 [7] - 拉斯维加斯大道业务：第四季度净收入为22亿美元，同比下降3%，主要受客房改造和每间可用客房收入下降影响，调整后物业EBITDAR同比下降4%至7.35亿美元 [8] - 区域运营业务：第四季度净收入为9.5亿美元，略高于去年同期的9.32亿美元，调整后物业EBITDAR约为2.8亿美元，略低于去年同期的2.81亿美元 [9] - 数字业务：第四季度净收入为1.88亿美元，高于去年同期的1.4亿美元，调整后物业EBITDAR亏损收窄至约700万美元，去年同期为亏损2200万美元 [11] 财务与运营亮点 - 第四季度合并调整后EBITDA同比增长20.2%至6.353亿美元 [5] - 2025年全年调整后EBITDA为24.3亿美元，高于2024年的24.1亿美元 [12] - 公司第四季度末现金及现金等价物为21亿美元，长期债务为62.3亿美元，较2024年末的63.6亿美元有所下降 [13] - 公司在2025年第四季度回购了1500万股股票，2025年全年共回购了3750万股股票 [13] 增长驱动与挑战 - 业绩增长主要得益于美高梅中国、数字业务和区域赌场的强劲表现，特别是美高梅中国受高端中场客户需求强劲和市场份额增长推动 [2] - 拉斯维加斯业绩仍承压，主要因2025年大部分时间受客房改造干扰，以及价值导向型客户（尤其在Luxor和Excalibur酒店）消费趋势疲软 [3]