行业并购与战略趋势 - 2025年生物制药行业并购交易额大幅增长58%，交易以补强型并购为主，而非巨型交易 [2] - 在JPM 2026会议上，唯一一笔超100亿美元的交易是波士顿科学以145亿美元收购医疗器械公司Penumbra [2] - 大型制药公司展现出收购高价值资产的明确意愿，部分原因是面临Keytruda、Ocrevus等关键重磅药物的专利独占权到期 [3] - 应对即将到来的专利悬崖、遏制收入损失预计将成为2026年及以后多家大型制药公司的关键主题 [3] 关键增长领域与驱动因素 - 肥胖药物领域因患者群体庞大且渗透率不足，并对心脏代谢合并症有显著影响，现已成为增长、产品组合优先排序及合作的核心，驱动着大小型公司的研发重点、商业模式重塑和竞争定位 [7] - 人工智能被视为贯穿制药价值链的核心战略，行业正与英伟达等巨头达成AI相关交易，探索自主实验室，并重点开发内部AI工具以优化药物研发引擎 [5] 中国市场与创新角色 - 中国是不可忽视的因素，被视为行业创新者，中美欧之间多项显著的许可协议凸显了中国创新正在为欧美主要公司补充研发管线 [4] - 中国生物科技公司将继续被视为强有力的竞争对手和合作者 [4] 政策环境与行业应对 - 2025年最惠国药品定价、药品关税以及美国FDA和卫生与公众服务部的预算资源削减等问题带来的不确定性困扰着生物制药行业，动摇了投资者信心 [6] - 行业已出现初步适应迹象，通过探索直达患者定价模式和国内生产协议来平息宏观经济焦虑 [6]