银行并购浪潮的驱动因素 - 规模经济的重要性达到前所未有的高度 例如被出售的银行需要花费15年的支出才能赶上摩根大通今年仅在技术领域的投入[1] - 监管环境此前抑制了银行并购活动 但现在监管机构以更快的速度和更高的确定性批准交易 这是一个积极的进展[2] - 当前是开启银行整合新纪元的窗口期 时机就在当下[3] 美国银行业结构与整合趋势 - 美国银行数量已从几十年前的15,000家减少至4,600家 预计未来十年该数量可能再减半[3] - 多数已发生的交易是小型区域性银行或超级区域性银行收购另一家区域性银行[6] - 也存在外国银行作为买家进入美国市场 例如西班牙桑坦德银行收购一家美国银行 显示出美国市场对国际资本的吸引力[6][7] 银行估值与潜在收购目标 - 通过将资产负债表按市价调整后发现 银行的隐藏账面价值通常比账面价值高出50%[5] - 部分银行股票的交易价格低于其特许经营价值 即使在收购发生前也是如此 例如Bank United、Bank of California或Associated Banks[5] - 分析师采用杠铃策略 一端是“歌利亚”式的大型银行（如花旗集团） 另一端是包含上述三家银行在内的潜在被收购标的组合[9][10] 卖方动机与行业压力 - 资产规模排名第20至100位的银行在三年前区域性银行危机中面临过困境 如今在良好的经济、利率、政治和监管环境下 应认真考虑出售[8] - 长期来看 这些银行需要思考如何与“歌利亚”式的行业巨头竞争[9] - 对于所有银行而言 当前时刻都需要思考是在整合浪潮中买入、卖出还是如何定位[14] 监管展望与时间窗口 - 监管改革的目标是简化规则、消除官僚主义和繁文缛节 使资本要求更清晰 并重新聚焦于安全与稳健这一核心使命[12] - 这将使银行能够更确定地在更短的时间内进行更多放贷和交易[12] - 当前的政治和监管环境创造了机会窗口 建议有意进行交易的银行在中期选举前行动 因为总统换届和监督层变动可能改变监管风向[13][14]