核心观点 - 金浦钛业子公司出现大额经营性债务逾期，同时核心生产基地停产，导致公司面临严重的现金流压力和经营困境，主营业务持续大幅亏损且恶化，公司试图通过资产重组转型但已失败，生存危机凸显 [1][3][4][11][13] 债务与现金流风险 - 子公司累计到期未付应付账款总额约为3.92亿元，占2024年度经审计净资产的28.08%，占总资产的13.25% [1] - 逾期债务主要集中在全资子公司徐州钛白化工有限责任公司 [4] - 公司表示将通过协商债权人、加强成本控制、加快应收账款回收等方式筹措偿债资金 [3] - 若逾期债务问题不能妥善解决，公司可能面临诉讼、仲裁及支付违约金、滞纳金等风险，导致财务费用增加并影响正常生产经营 [3] 经营与停产情况 - 全资子公司徐州钛白化工有限责任公司已全面停产，其产能为8万吨，占公司钛白粉总产能的50%，停产将降低2026年钛白粉产量并对2026年营业收入产生较大影响 [4] - 业界分析认为徐州钛白停产是一种被动“止损”，因持续生产会造成更大亏损和资金消耗 [5] - 子公司安徽金浦新能源科技有限公司的硫酸装置也临时停产，计划2026年3月上旬恢复生产，原因是为避免胀库 [5] - 徐州钛白因合同纠纷涉及部分房产被轮候查封，涉诉总金额为1285.37万元，被查封房产账面净值1.46亿元，占公司2024年度经审计净资产的10.45% [4] 财务业绩表现 - 公司营收连续三年下滑：2022年25.10亿元，2023年22.66亿元（同比下降9.74%），2024年21.33亿元（同比下降5.86%） [7] - 归母净利润连续三年亏损且亏损额扩大：2022年-1.45亿元，2023年-1.75亿元（同比下降20.37%），2024年-2.44亿元（同比下降39.81%） [7] - 预计2025年归母净利润为-4.89亿元至-4.2亿元，同比预减100%至75%，扣非净利润预计为-4.44亿元至-3.83亿元，同比预减80.00%至55.00% [9] - 毛利率持续大幅下降：从2022年的6.32%降至2023年的3.66%，2024年的2.5%，2025年前三季度降至-2.44% [10] - 净利率从2022年的-5.82%恶化至2025年前三季度的-18.81% [10] 亏损原因与转型尝试 - 2025年预计亏损原因包括：钛白粉产品销售价格处于低位影响毛利；徐州钛白临时停产影响资产价值、营收及净利润；处置子公司上海东邑酒店管理有限公司股权影响投资收益；南京钛白办公楼计提减值影响资产价值、净资产及净利润 [11] - 公司曾筹划重大资产重组以实现转型，拟置出持续大额亏损的钛白粉业务，置入橡胶制品业务，公司坦言其生产基地不具备新增投资条件，成本高且无资源规模优势，导致最近三年大额亏损且亏损额大幅增加，亟需转型 [11] - 交易方案公布后复牌当日公司股价一字涨停 [12] - 该重大资产重组已于2025年9月23日宣布终止 [13] 公司背景 - 金浦钛业成立于1989年11月，1993年12月在深交所主板上市，主要从事钛白粉的生产与销售 [6]