核心观点 - 人工智能从普涨动力转变为市场分化的推手 投资者对巨额AI投资的回报焦虑加剧 导致科技股波动 任何不确定性都可能引发股价剧烈震荡 [1] - 市场对AI的叙事正在从纯粹的发展承诺转向对其经济影响和行业颠覆的实际评估 本周的抛售被部分专家视为对过度乐观预期的健康重置 [6] 超大规模科技公司AI资本支出 - 四大科技巨头均计划继续积极投资AI基础设施 [1] - Alphabet和Meta预计今年的基础设施支出将比去年增加约一倍 [2] - 亚马逊预测2026年资本支出将达到2000亿美元 同比增长50% 比华尔街预期高出约500亿美元 [2] - 微软虽未提供具体金额 但其本年度剩余时间的资本支出预计将与上一季度保持一致 而上一季度资本支出增长了60%以上 [2] 市场反应与投资回报焦虑 - 市场对投资回报的担忧持续数周 Meta因AI工具推动广告收入增长加速而股价飙升 而微软和亚马逊因云业务（AI增长的关键指标）业绩令人失望而股价大跌 [4] - 投资者的焦点已从辨别AI赢家扩展到识别AI输家 这种担忧拖累了软件类股 [4] - 标准普尔软件与服务指数自年初以来已下跌超过20% [4] 对软件行业（SaaS）的冲击 - 市场担忧新的AI工具和“氛围编程”的兴起可能颠覆软件即服务业务模式 导致Intuit和Salesforce等公司股价下跌 [4] - AI初创公司Anthropic发布法律工作辅助工具后 市场担忧加剧并引发恐慌性抛售 [4] - 尽管NVIDIA首席执行官等认为AI将取代软件行业的想法“不合逻辑” 且许多高管和市场观察人士认为本周的“SaaS末日”反应过度 但回调可能预示着华尔街AI叙事的变化 [5] 市场调整与积极信号 - 部分专家认为 本周的交易帮助缓解了自2025年下半年以来弥漫的AI泡沫担忧 科技股相对于市场的溢价已降至仅10% 这被视为积极发展 [7] - 投资者在周五似乎重拾信心 科技板块引领大盘反弹 科技巨头在数据中心基础设施上的数千亿美元支出虽可能挤压其自身利润率 但对供应商仍是利好 [7] - 例如 存储设备制造商的利润随着AI数据中心的需求在过去一年中飙升 Sandisk的股价自年初以来上涨了近150% [8]