全球“药王”更迭与行业动态 - 2025年礼来替尔泊肽销售额超越诺和诺德司美格鲁肽，成为新任全球“药王” [1] - 替尔泊肽2025年总销售额超365亿美元，其中降糖版销售额229.65亿美元同比增长99%，减重版销售额135.42亿美元同比增长175% [1] - 诺和诺德司美格鲁肽2025年销售额约361亿美元，占公司总营收73.9% [1] - 全球“药王”迭代加速，2024年榜首为默沙东K药，2023年及之前分别为艾伯维修美乐和辉瑞立普妥 [1][2] 主要公司财务表现 - 礼来2025年总营收651.79亿美元，按固定汇率计算同比增长44%，净利润206.4亿美元同比增长95% [1] - 礼来预计2026年总收入将达到800亿至830亿美元，区间中值同比增长25% [3] - 诺和诺德2025年营收约489.5亿美元，同比增长6% [1] - 诺和诺德下调2026年销售额指引，预计全球销售额将较2025年下降5%至13% [3] 市场竞争与定价变化 - 诺和诺德与礼来于2025年11月起相继下调司美格鲁肽与替尔泊肽价格 [2] - 两家公司与美国政府达成协议，自2026年起为联邦医保和医助受益人群下调相关药物售价，并通过TrumpRx平台向普通消费者提供折扣药 [2] - 作为对价，两家药企将获得为期三年的关税豁免优惠 [3] - 2026年1月1日起替尔泊肽用于成人2型糖尿病治疗纳入中国医保目录，将影响美国以外市场定价 [3] 行业研发趋势与风险 - 行业已从单靶点GLP-1受体激动剂进入“多靶点时代”，诺和诺德、礼来、艾伯维和罗氏等均在开发靶向胰淀素的减重药 [3] - 截至2025年4月，全球肥胖治疗领域在研管线已超600款，中美为主要市场，两国临床阶段管线数量各约200款 [3] - 司美格鲁肽核心专利将于2026年3月起在多个国际市场陆续到期，替尔泊肽核心专利预计在2030年后到期 [2] - 专利到期后仿制药入局将重塑市场格局 [2]