核心观点 - 根据Artemis数据，专注于积累加密货币的数字资产国债公司正面临巨额未实现亏损，其中MicroStrategy和BitMine Immersion Technologies的亏损尤为显著，整个仪表板统计的亏损总额超过250亿美元[1][7] - 近期比特币和以太坊价格大幅下跌是导致这些未实现亏损迅速扩大的直接原因[2] - 尽管面临巨额亏损，部分公司创始人仍公开表示坚持“买入并持有”的策略，但市场预测其可能因现实压力而改变做法[4][5][6] - 行业面临来自传统金融分析师和加密原生人士的批评，质疑其商业模式的可持续性[7] 主要数字资产国债公司亏损情况 - MicroStrategy在其持续的比特币购买中录得92亿美元的账面亏损[1] - BitMine Immersion Technologies在其以太坊购买中录得约84亿美元的亏损[1] - MicroStrategy在第四季度录得124亿美元的亏损，其股价跌至18个月低点[2] - BitMine的股价跌至7个月低点，其以太坊账面亏损达到80亿美元[7] 加密货币市场近期表现 - 比特币在过去24小时内下跌13%，过去七天内下跌24%，交易价格约为63,708美元[2] - 以太坊在过去七天内下跌近34%，跌至去年5月以来的最低水平，交易价格约为1,867美元[2] 其他相关公司的亏损情况 - 专注于Solana的国债公司Forward Industries录得约10亿美元的未实现亏损[7] - 积累Hyperliquid和BNB的公司录得超过1亿美元的账面亏损[7] - Artemis的亏损数据不包括Coinbase、Riot Platforms等业务重心不在购买持有资产的公司，也不包括特斯拉、GameStop等核心业务在加密领域之外但持有数字资产头寸的公司[3] 公司管理层态度与市场预期 - MicroStrategy联合创始人兼执行主席Michael Saylor近期在X上重申其比特币策略仅两条规则：“1. 买入比特币。2. 不要卖出比特币。”[4] - 然而，该公司主席在去年底改变了口风，表示需要“消除一种观念”，即公司“不能或不会”出售比特币来为其股息产品提供资金[5] - Myriad预测市场的预测者认为，MicroStrategy今年出售部分比特币持仓的可能性增加，过去一周其出售任何比特币（总计713,502枚）的几率已跃升至约32%[6] 行业面临的批评与质疑 - 传统金融分析师如彭博社的Joe Weisenthal批评称，去年各种加密货币持有者将其代币兑换为估值过高的股票，这种DAT公司的激增可能是该行业“最后的喘息”[7] - 加密原生人士也提出批评，Solana业务与国债公司SOL Strategies的临时CEO Michael Hubbard曾表示，他认为“数字资产国债没有可持续的市场”，并补充说质押ETF最终将“抢走他们的饭碗”[7]