核心观点 - 公司被定位为美国顶级的核能与清洁电力平台 结合高性能的核电机队与人工智能数据中心需求驱动的战略增长举措 其股价上涨反映了市场对其长期增长潜力的认可 [3][8] 市场定位与战略优势 - 公司是美国顶级的核能和清洁电力平台 拥有22.6吉瓦的高性能核电机队 [3] - 战略上专注于利用人工智能数据中心需求带来的增长机遇 [3] - 有能力获得长期高质量合同 例如与美国总务署的10年8.4亿美元供电协议 以及与Meta在克林顿工厂签订的20年购电协议 [3] 产能扩张计划 - 通过重启（Crane, TMI）和功率提升（目标在Byron, Braidwood, LaSalle, Limerick, Calvert Cliffs共提升1吉瓦）来扩大产能 [4] - 在马里兰州有潜在1,500兆瓦的新建发电项目 为未来与超大规模客户签订购电协议提供增量电力 [4] - 仅核电机组功率提升一项就可能增加900兆瓦产能 以极低的边际成本支持收入增长 [4] 财务与运营表现 - 2025年第三季度核电机组容量因子高达96.8% 停运天数减少 现金余额达41亿美元 [5] - 每股收益指引目标为：2026年11美元 2027年13美元 2028年16至17美元 [5] - 财务实力强劲 拥有投资级资产负债表（BBB+/Baa1） 预计到2028年将产生45亿至60亿美元强劲自由现金流 [5] - 资本配置纪律严明 专注于股息和增长项目 [5] 估值与市场前景 - 截至2月4日 公司股价为250.46美元 追踪市盈率和远期市盈率分别为30.75倍和23.87倍 [1] - 当前交易估值约为未来十二个月市盈率的26倍 企业价值倍数（EV/EBITDA）的16倍 反映了市场对其增长的溢价预期 [7] - 股价情景分析：若无新购电协议 股价可能在250至300美元；若有适度未公布购电协议 基础情景为400至450美元；若核能资产价值被完全重估 上行目标可达500美元 [7] - 自2025年3月覆盖以来 公司股价已上涨约14.60% [8] 增长催化剂 - 关键催化剂包括获得额外的核电/天然气购电协议 2026财年指引 零排放信用延期 以及PJM容量市场的发展 [7] - 联邦推动铀浓缩本土化和扩大人工智能相关电力产能的举措增强了长期上行潜力 [6] - Calpine的整合 计划的股份回购以及运营效率提升支持了盈利指引 [5]