核心观点 - Hyperliquid (HYPE) 在年初以来逆市上涨，表现远超整体加密货币市场，其上涨动力主要来自平台内部独特的催化剂，包括交易量激增、主流交易所上线以及独特的清算机制 [1] 市场表现与资金流向 - 自去年中旬以来，整个加密货币市场总市值从3.2万亿美元下降至2.2万亿美元 [2] - 同期，HYPE 价格逆市上涨60%，从20.6美元升至33.6美元 [2] - 在市场资金流出的背景下，HYPE 吸引了资金流入，其内部催化剂抵消了市场的沉重抛压 [2][4] 平台业务与交易量驱动 - Hyperliquid 平台上的 HIP-3 期货合约交易量近期出现激增，推动了 HYPE 的上涨势头 [4] - 今年早些时候，平台上的非加密资产永续期货交易出现繁荣，其七日平均交易量超过9亿美元 [5] - Ripple Prime 为机构投资者开放了 Hyperliquid 链上衍生品工具的访问权限，此举支持了流动性和更广泛的采用 [6] 交易所上线与流动性事件 - 2月5日，在市场情绪极度恐慌的背景下，Coinbase 正式上线 HYPE 交易，这使得该代币基本未受市场普遍抛售的影响 [6] - Coinbase 的上线提升了 HYPE 的流动性和需求，吸引了机构和零售投资者，使其在市场下跌时能够吸收抛压甚至扩大涨幅 [7] - 有分析指出，HYPE 未在币安上线可能是一种优势，使其避免了被卷入广泛的“流动性争夺”抛售中 [7] 清算机制与价格影响 - 有分析师认为，大规模的清算事件反而推动了 HYPE 价格上涨 [1] - 在24小时内超过26亿美元的总清算额中，Hyperliquid 平台的清算额超过6.3亿美元，略低于 Bybit，但高于币安 [8]