文章核心观点 - 文章旨在对比分析TJX Companies与Walmart两家价值零售商的业务模式与市场表现，以评估其长期投资价值[1] - 尽管两家公司在经济承压时期均表现稳健，但基于估值对比，文章倾向于认为TJX Companies是更好的长期投资选择[12] TJX Companies业务模式与运营表现 - 公司运营TJ Maxx、Marshalls和HomeGoods等品牌，销售服装、珠宝、家具和厨具等商品，以比全价零售商低20%至60%的价格著称[3] - 其低价策略源于以有吸引力的价格从制造商处购买过剩库存，并将节省的成本以低价形式传递给消费者，这种模式在经济困难时期尤为有效[4] - 公司提供“寻宝”式购物体验，因其商品采购基于供应情况和价格，故商品组合可能变化[4] - 在截至11月1日的2025财年第三季度，公司同店销售额增长5%，且所有部门均实现正增长[5] Walmart业务模式与运营表现 - 公司自1960年代开设首家折扣店以来取得巨大成功，其核心前提是严格控制成本，从而为顾客提供每日低价[6] - 管理层持续投资技术以保持竞争力，旨在使购物更快、更便捷[6] - 公司业务分为沃尔玛美国、沃尔玛国际和山姆会员店三个部门，其中沃尔玛美国业务贡献了公司大部分收入[7] - 沃尔玛美国业务在2025财年第三季度同店销售额增长4.5%，其中客流量增加贡献了1.8个百分点，其余增长来自消费额提升[7] 财务与市场表现对比 - 过去五年截至2月2日，Walmart股价回报率达183%，超越标普500指数96.2%的回报率[8] - Walmart当前市盈率为44倍，高于其10年中位数市盈率29倍，也显著高于标普500指数30倍的市盈率，估值较高[9] - 过去十年，TJX Companies的股价回报率为145.7%，比标普500指数高出近50个百分点[10] - TJX Companies当前市盈率为34倍，高于其10年中位数24倍，但相较于市场整体估值溢价不高[10] 公司关键数据摘要 - Walmart：当前股价131.28美元，市值1.0万亿美元，毛利率23.90%，股息收益率0.72%[9] - TJX Companies：当前股价155.86美元，市值1730亿美元，毛利率30.87%，股息收益率1.06%[12]