文章核心观点 - Vanguard国际高股息率ETF在2025年取得了38%的惊人涨幅 这是该ETF近十年推出以来最好的年度回报[1] - 市场环境正在发生变化 投资者对增长股的态度趋于谨慎 非科技板块和国际股票重新获得关注[2] - 文章探讨了该ETF在2025年表现出色的原因以及2026年能否复制这一表现[3] ETF业绩与市场背景 - Vanguard国际高股息率ETF在2025年实现了38%的涨幅 创下其近十年历史最佳年度回报[1] - 过去一段时间 国际股票和股息股普遍被忽视 市场由美国科技股和标普500主导 股息股在高增长经济中表现滞后[1] - 当前环境出现变化 全球贸易关系紧张和多地区经济放缓迹象 促使投资者重新考虑对增长股的追捧 非科技主题和国际股票热度回升[2] 2025年表现驱动因素 - 人工智能股票热潮是整体市场上涨的推动力 科技和通信股是主要受益者[4] - 巨型成长股和“美股七巨头”的巨大回报提振了全球投资者情绪 为包括冷门板块在内的市场普遍上涨奠定了基础[5] - 然而 该ETF前30大持仓中不含任何科技股 因此科技股上涨并非其直接驱动力[5] - 另一个重要催化剂是地缘政治动荡 前总统特朗普宣布的“解放日”关税引发了短暂但显著的风险规避事件 导致科技股表现不佳约三个月[6] - 由此产生的板块轮动 显著推动了国际股票的相对优异表现[6] - 投资者最终看到了海外市场的相对更好价值 并且关税带来的金融影响被认为对美国公司的潜在损害可能大于外国公司[7] - 尽管最具惩罚性的关税威胁已消除 部分担忧有所缓解 但国际股票在年内大部分时间保持了这种超额表现[7] ETF特性与展望 - 该ETF跟踪两个排除美国股票的英国指数[3]