经济与商业情绪 - 企业和消费者在过去一年中展现出巨大的韧性 尽管面临高额关税宣布带来的不确定性和冲击 但已找到应对方法 [1][2] - 当前大多数企业和家庭的情绪是“谨慎乐观” 他们不认为最坏的结果会发生 但也不确定能否达到最好的结果 正在努力寻找能够渡过难关的状态 [3] - 这种谨慎乐观的情绪意味着 2025年下半年观察到的经济态势将持续到2026年 [4] 经济前景与影响因素 - 企业基于2025年10月、11月和12月的经验 对经济前景做出判断 并有理由认为经济可能走强 [5] - 关税的影响已被消化 其效应将在2025年年中前完全显现 去年夏季税收法案的刺激性措施将开始发挥作用 [5] - 如果消费者开始感到确定性增强 企业认为经济存在上行潜力 [6] 劳动力市场动态 - 近期就业数据（如ADP和Challenger报告）表现不佳 但美联储官员认为这不会改变其政策立场 [7] - 劳动力市场目前非常动荡 部分原因是经济中正在发生一些重大的结构性变化 [8] - 企业因认为人工智能等技术可以替代初级岗位 而不愿像以前那样雇佣初级员工 从而将资源部署到其他领域 [8] - 疫情期间 许多公司因需求激增而扩大规模 现在正以较慢的速度进行“合理精简” 目前正看到大量此类调整发生 [9] - 劳动力供应和移民政策变化（是临时性还是永久性）也存在问题 若移民政策变化是永久性的 那么就业创造的稳定状态将处于较低水平 [10] 货币政策与通胀 - 通胀过高持续时间过长 多项指标显示通胀在近两年的大部分时间里处于远高于2%目标的平台期 这是不可接受的 [7] - 政策需要保持限制性立场 以使通胀回落到2%的目标 这是首要任务 [14] - 高物价和物价上涨的前景使许多家庭处于困境边缘 [14] 经济结构与社会问题 - 经济呈现“K型”或“哑铃型”分化 即家庭要么处于高端 要么处于低端 这种情况在疫情前就已存在 [15] - 许多家庭感到处境不稳定 并对未来及其子女的前景感到非常不确定 这种担忧是消费者信心持续低迷的部分根源 [16] - 需要给人们乐观的理由 向他们展示新的就业机会来自哪里 以及如何获得技能去竞争这些岗位 [16] 美联储的角色与沟通 - 美联储官员在辖区内听到的反馈是 公众对美联储的工作表示感激 理解其工作的艰巨性 并希望其决策基于数据和信息 [17] - 美联储需要坚持数据依赖 并更多地接触和与企业领袖对话 以了解经济实际运行情况 [18][19] - 随着经济快速变化 可能需要更多地依赖非官方数据源 因为官方数据是向后看的 而决策需要向前看 [20] - 在银行业监管方面 美联储的职责是确保银行体系的持续稳健 通过审慎的提问确保金融业领袖意识到可能带来风险的趋势 而非直接干预贷款决策 [21][22] - 美联储历史上一直存在对其角色的不同看法和批评 当前时期也是如此 美联储需要保持坚定和果断 专注于其被赋予的职责 [24]