白银市场近期剧烈波动 - 白银价格在单日内出现极端波动 盘中一度下跌近10%至每盎司64美元附近 随后在纽约周五下午反弹近10%至每盎司78美元左右[1] - 此次剧烈波动发生在前一交易日价格暴跌20%之后 这抹去了该金属在上个月大幅上涨中的所有涨幅[1] - 自1月29日创下历史峰值以来 白银价格已下跌超过三分之一[2] 波动性加剧的原因 - 市场缺乏流动性导致价格剧烈震荡 做市商在波动性上升时扩大买卖价差并减少资产负债表使用 导致在最需要流动性时流动性最弱[4] - 白银市场比黄金市场规模更小、流动性更低 因此历来价格波动更为剧烈 但近期波动是自1980年以来最剧烈的 其规模和速度因投机动能和场外交易清淡而被放大[2] - 投资者在1月份通过杠杆交易所交易产品和看涨期权建立了大量贵金属头寸 但此轮涨势在上周末突然停止[5] 中国市场的影响 - 过去一周中国买盘大幅减少 导致白银难以找到支撑 中国国内价格已转为相对于国际基准价格的贴水 剧烈的市场波动抑制了买家兴趣[6] - 上海期货交易所的白银未平仓合约量降至四年多来的最低水平 表明头寸正在被平仓[6] - 分析师指出 多头正在止损离场 空头正在获利了结 同时投资者倾向于在2月16日开始的为期一周的农历新年假期前保持较轻的持仓[7] 黄金市场表现对比 - 黄金市场流动性更好 表现优于白银 金价在早盘回落后也出现上涨[1] - 许多银行和资产管理公司本周重申了对黄金的长期看涨前景 有基金经理表示已准备好再次买入 并认为金价上行轨迹依然完好[8] - 白银在1月30日出现有史以来最大单日跌幅 而黄金则出现自2013年以来最大跌幅 此后市场一直极不稳定[5] 贵金属前期上涨背景 - 上个月 在地缘政治风险加剧、对美联储独立性的担忧以及中国投机性买盘的支撑下 贵金属多年牛市加速[4]