公司2025年第四季度及全年业绩概览 - 2025年全年合并净销售额约为117亿美元，同比增长4.4%，有机固定汇率增长为4.2% [2] - 第四季度总净销售额增长7%，全年净销售额增长4.4% [3] - 公司业绩受到可可通胀和关税波动的压力，但通过支持品牌、完成对LesserEvil的收购以及采取定价和成本行动来推动利润恢复 [2] 北美市场分业务表现 - 北美糖果业务：第四季度净销售额增长5.3%，其中收购Sour Strips带来40个基点的收益 净价格实现贡献约10个百分点，但由于价格弹性，销量下降约5个百分点，部分被创新、假日营销和额外一个发货日所抵消 [7] - 北美咸味零食业务：第四季度净销售额增长28%，其中有机固定汇率增长18.2% 销量增长约14个百分点，由分销和销售速度提升、创新以及多件组合装扩张所驱动 净价格实现贡献4个百分点，收购LesserEvil贡献约10个百分点的增长 [8] - 美国咸味零食零售额在第四季度加速增长至15.6%，全年增长11.3% SkinnyPop即食爆米花和Dot's Pretzels是增长最快的咸味品牌之一，第四季度零售额分别增长8%和21% 多件组合装投资为第四季度零售增长贡献近2个百分点，全年贡献1.2个百分点 咸味零食业务在2025年市场份额提升近40个基点 [9] 国际市场表现 - 第四季度国际净销售额增长0.4%至2.56亿美元，但有机固定汇率净销售额下降1.9% 约2个百分点的价格实现被4个百分点的销量下降和约4个百分点的发货时间不利影响所抵消 [10][11] - 2025年全年，国际业务有机固定汇率净销售额增长2.2%，在墨西哥、巴西和英国获得市场份额 Reese's品牌在国际市场实现两位数增长，在美国以外的净销售额超过3亿美元 [11] 利润率与成本 - 第四季度调整后毛利率为38.3%，较上年同期下降650个基点 下降主要归因于大宗商品通胀、约3000万美元的增量关税费用以及销量下降，部分被净价格实现、生产率和转型节省所抵消 [12] - 广告及相关消费者营销费用在第四季度增长4.2%，主要由对咸味零食和国际市场的更高投资驱动 不包括广告的调整后运营费用增长12.6%，主要由更高的激励性薪酬驱动 [13] - AAA转型计划在2025年实现了约1.6亿美元的净节省，略超目标 预计该计划将在2026年带来额外的1亿美元净节省 公司预计2026年将实现额外的2.3亿美元效率和转型节省 [14] 2026年业绩展望与战略重点 - 预计2026年总净销售额增长4%至5%，其中收购LesserEvil贡献约150个基点 预计有机净销售额增长2.5%至3.5%，由已宣布的定价、创新、增加的品牌投资和强大的营销活动日历驱动 [16] - 预计净价格实现约为10个百分点 公司密切监控价格弹性，并小幅调整了弹性展望以反映优于最初预测的结果 [17] - 预计2026年调整后毛利率将恢复约400个基点 预计第一季度调整后毛利率仍将承压，显著恢复预计从第二季度开始 [18] - 预计2026年第一季度净销售额将实现高个位数增长，主要得益于第四季度的势头、更早的复活节以及便利店渠道有利的同比对比 [21] - 预计2026年调整后每股收益（EPS）增长30%至35% 预计第一季度收益将出现低个位数下降，但2026年剩余季度的调整后EPS预计将实现两位数增长 [22] 品牌投资、创新与资本配置 - 计划在2026年将品牌投资增加两位数，包括为Hershey和Reese's品牌开展大型营销活动 [5] - 2026年的创新和营销计划包括增加Reese's Oreo的产能、推出Shaq-A-Licious SLAMS软糖和Jolly Rancher Heat Wave，以及重新配方SkinnyPop White Cheddar和其他乳制品 公司将激活10个主要文化和季节性营销节点，并将媒体投资增加两位数，包括在第一季度为Reese's和Hershey's品牌推出八年来首次的新媒体活动 [19][20] - 第四季度资本性支出为1.38亿美元，2025年全年约为4.55亿美元 第四季度股息总额为2.71亿美元，全年为11亿美元 公司第四季度未回购股票，当前授权下剩余4.7亿美元 2026年资本支出预计在4.25亿至4.75亿美元之间 公司将股息提高6%，并计划评估机会性股票回购 [23] - 公司将于3月31日举行投资者日，分享长期战略、创新路线图和资本配置优先事项的更多细节 [24] 行业与消费环境 - 美国零食消费环境在第四季度保持稳定，消费者在能带来情感或功能价值的产品上“选择性消费” 美国糖果品类零售额在2025年加速增长，糖果是当年增长第三快的美国零食类别，仅次于营养棒和肉类零食 [1] - 管理层在2026年展望中考虑了一些潜在的需求阻力，包括加速的健康与 wellness 趋势、GLP-1药物采用率提高、政府政策变化以及持续的消费者财务压力 [21]