核心观点 - 公司(Prestige Consumer Healthcare)在充满挑战的消费和零售环境中，交付了符合预期的第三季度业绩，并收窄了全年收入指引至约11亿美元，同时重申了至少2.45亿美元的自由现金流预期 [4][6] 第三季度财务表现 - 第三季度营收为2.834亿美元，同比下降2.4%（剔除汇率影响后下降2.2%）[3] - 营收下降主要由于Clear Eyes品牌供应受限导致的眼部和耳部护理销售额下降 [3] - 调整后稀释每股收益为1.14美元，符合此前指引，但低于去年同期的1.22美元，原因包括销售额下降、广告营销支出时间安排以及更高的行政管理成本 [1] - 毛利率为55.5% [1] - 季度业绩中排除了约1000万美元的供应商贷款减值 [5][7] 全年业绩与指引 - 公司将2026财年收入指引收窄至约11亿美元 [4][6][19] - 重申全年自由现金流预期为至少2.45亿美元 [4][6] - 预期全年调整后稀释每股收益约为4.54美元 [6][20] - 第四季度预期：调整后毛利率约57%，利息支出约1100万美元，正常化税率24%，股份数略低于4800万股 [12][20] 年初至今财务表现 - 前九个月有机收入同比下降3.9% [11] - 北美地区收入（剔除汇率影响）下降4.4%，国际地区收入下降90个基点 [11] - 前九个月总收入下降主要归因于Clear Eyes供应限制，以及镇痛药、咳嗽感冒类别的疲软 [11] - 前九个月总毛利率为55.7%，同比提升50个基点 [12] - 前九个月调整后稀释每股收益为3.16美元，去年同期为3.20美元 [13] - 前九个月自由现金流为2.088亿美元，同比增长12.9% [14] Clear Eyes供应状况与改善措施 - Clear Eyes的供应限制已持续数个季度，但情况正在连续改善，预计改善趋势将持续至2026日历年 [7][8] - 供应改善措施包括：在过去九个月引入两家新的第三方供应商；完成了对Pillar5的收购；在12月安装了一条新的高速生产线 [7][8][17] - 随着产量增加，公司计划从专注于最畅销单品扩展到更广泛的产品组合，补充零售商和公司安全库存，并支持营销活动以加速需求 [9] - 供应恢复和补货需要时间，可能延续至2027财年 [7][10] 消费环境与渠道动态 - 管理层将消费背景描述为充满挑战且动态变化，影响因素包括消费者购物场所的变化、关税、通胀、政府停摆、与对乙酰氨基酚相关的公告等 [2] - 公司广泛的销售网络和多样化的客户基础使其能够从跨渠道的消费者购物习惯变化中受益 [2] - 销售额“略好于预测”，得益于“增长渠道”的强势表现抵消了其他渠道的疲软 [3] - 存在持续的渠道转移，公司在消费者流向的渠道中“获得了消费量”，而一些零售商正在调整库存和订单模式 [19] 各品类表现 - 胃肠道品牌（如Fleet和Dramamine）和护肤品表现强劲 [21] - 咳嗽感冒类产品出货量同比“相当稳定”，但发病率低于去年；虱子发病率同比下降 [21] - 镇痛药是第三季度的意外弱点，受到与对乙酰氨基酚相关公告的压力；公司的BC和Goody's品牌下降“几个百分点”，而其他大品牌下降高达15%，预计第四季度会改善 [21] - 第三季度电子商务消费量增长超过10% [22] 资本配置与资产负债表 - 本季度完成了对Pillar5的收购，交易金额略高于1.1亿美元 [5][16] - 本季度回购了约4600万美元股票，年初至今回购总额超过1.5亿美元，约占流通股的5% [5][16] - 公司拥有部署现金的灵活性，包括品牌投资、并购、股票回购和去杠杆化 [15] - 品牌投资是首要任务，并购仍是资本使用的关键方向，但鉴于公司对其股价估值和杠杆状况的看法，回购也颇具吸引力 [17] - 期末净债务约为10亿美元，对应的契约杠杆率为2.6倍 [5][15] - 未来的并购重点将“专注于品牌和长期的品牌价值建设”，而非垂直或设施收购 [18] 费用与支出 - 年初至今广告和营销支出占销售额的14.1%，预计全年将“略低于14%” [13] - 调整后的行政管理费用因时间安排和第三季度针对某一特定客户提高了坏账准备而增加；预计全年行政管理费用将“略高于10%”的销售额 [13] - 2026财年关税预期保持不变，约为500万美元 [12]