股市表现与特朗普任期 - 特朗普首个非连任任期内 道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数分别飙升57%、70%和142% [2] - 自2025年1月20日就职至2026年2月3日收盘 三大指数分别上涨13%、15%和18% 特朗普牛市再次形成 [3] - 历史数据分析显示 在自1897年3月以来的33个总统任期中 特朗普首个任期的累计回报率排名第八 位列前四分之一 [6] 牛市驱动因素 - 2017年12月签署的《减税与就业法案》将企业最高边际所得税率从35%永久性降至21% 为1939年以来最低水平 [7] - 该法案最显著的影响是大幅增加了股票回购 预计2025年标普500公司的股票回购额超过1万亿美元 创历史新高 [8] - 投资者的乐观情绪也源于“美国优先”议程 该贸易政策虽有时引发市场波动 但为部分国内企业带来了显著投资 [9] - 其他催化剂包括区块链、人工智能和量子计算等“下一件大事”趋势的炒作 以及优于预期的企业盈利 [10] 美联储构成潜在风险 - 联邦公开市场委员会近期出现历史性分歧 过去五次会议中每次至少有一名成员持异议 [16] - 在2025年10月和12月的会议上 出现了方向相反的异议 一方倾向于维持利率不变 另一方则支持更激进的降息50个基点 [16] - 自1990年初以来 仅出现过三次方向相反的异议会议 其中两次发生在最近 [17] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于2026年5月15日结束 特朗普已提名前美联储理事凯文·沃什接替 [17] 潜在政策影响与市场环境 - 被提名人凯文·沃什曾表示希望缩减美联储6.6万亿美元的资产负债表 [18] - 若美联储出售美国国债并成为更被动的市场参与者 可能导致长期收益率上升和抵押贷款成本增加 [18] - 这些风险出现时 股市估值正处于历史高位 标普500席勒市盈率显示这是自1871年1月以来第二昂贵的市场 [19]