核心财务业绩与指引 - 2025年全年调整后每股收益为5.27美元，较2024年增长0.39美元 [2][3][5] - 业绩增长主要受公用事业运营驱动，其中有利天气贡献约0.35美元，费率基础增长贡献约0.74美元 [5] - 2026年调整后每股收益指引确认为5.51美元至5.61美元，第一季度指引为2.27美元至2.37美元 [4][20] - 董事会将年度股息提高6.7%至每股3.81美元，为连续第23年增长，符合65%至70%的派息率政策 [4][22] 五年资本计划与增长目标 - 推出为期五年、总额375亿美元的资本计划，以支持预计3.9吉瓦的大型负荷增长 [4][13] - 重申2026年至2030年每股收益复合年增长率目标为7%至8%，并预计从2028年起增长将加速至该范围的上半部分 [4][13] - 主要投资类别包括：天然气发电与液化天然气存储（2026-2030年预计投资74亿美元）以及可再生能源与存储（五年投资126亿美元以增加6,500兆瓦） [13][19] 数据中心驱动的需求增长 - 预计电力需求总增长为3.9吉瓦，其中I-94走廊2.6吉瓦，密尔沃基北部1.3吉瓦 [4][12] - 微软在I-94走廊的数据中心园区预计将增加500兆瓦需求，对应约10亿美元的增量资本，使该走廊至2030年的预测需求增至2.6吉瓦 [8] - Vantage数据中心项目（支持甲骨文和OpenAI）预计未来五年需求为1.3吉瓦，长期潜力可达3.5吉瓦 [9][10] - 其他商业投资包括富士康（预计投资超5亿美元）、罗克韦尔自动化和Uline的扩张计划 [11] 监管进展 - 在威斯康星州，针对超大型客户的电价方案正在公共服务委员会审议中，预计5月初出结果，6月可提供服务 [15] - 公司计划在4月提交针对2027和2028测试年度的威斯康星州费率审查申请 [16] - 在伊利诺伊州，已就人民燃气和北岸燃气公司相关事宜与州检察长达成和解协议，有待监管批准 [17] - 该和解预计将解决涉及约23亿美元未决案件的问题，条款包括13亿美元的费率基础削减（前瞻性）及三年内总计1.25亿美元的客户抵免额 [17] - 公司已于1月初提交了针对2027测试年度的伊利诺伊州费率请求，新费率预计于2027年1月1日生效 [17] 销售展望与运营细节 - 2025年威斯康星州零售电力输送（除铁矿外）同比增长1.1%，略超预期 [6] - 预计2026年天气正常化的零售电力销售将增长1.6%，其中大型工商业板块受数据中心负荷推动预计增长5.8% [6] - 非公用事业板块中，对美国输电公司的投资贡献每股0.02美元增长；能源基础设施板块因太阳能收购带来的更高生产税收抵免贡献每股0.10美元增长 [5] - 公司及杂项受更高利息支出等因素影响，导致每股收益波动0.24美元 [5] 融资计划 - 2026年预计债务融资40亿至50亿美元，包括为今年到期的14亿美元高级票据进行再融资 [21] - 2026年预计通过市场发行、股息再投资和员工福利计划发行9亿至11亿美元普通股 [4][21] - 增量资本预计以50%的权益内容进行融资，包括与微软相关的10亿美元投资（预计影响在2029年及以后） [21] - 2025年按计划发行了约8亿美元普通股，此前一年发行了6亿美元混合融资后仍有剩余额度 [21] 项目与建设进展 - 橡树溪的五台1,100兆瓦燃气轮机项目正在建设中 [14] - 第四季度已动工建设一个20亿立方英尺的液化天然气设施和一个七单元的巴黎RICE发电站 [14] - 七个可再生能源项目和两个电池存储设施正在建设中，其中两个太阳能设施预计今年晚些时候上线 [19]