市场与宏观经济 - 标普500指数在2026年基本处于横盘整理状态 但历史表明该基准指数在未来几个月可能大幅下跌[1] - 多项近期研究显示 特朗普总统的关税政策正在从美国公司和消费者手中抽走资金[1] - 特朗普总统声称外国出口商支付了至少80%的关税成本 并引用哈佛商学院研究佐证其说法[5] - 被引用的哈佛商学院研究报告并未得出上述结论 相反 研究结果显示美国消费者承担了高达43%的关税负担 其余部分由美国公司吸收[6] - 高盛经济学家报告称 美国公司和消费者在2025年10月共同支付了84%的关税 并估计到2026年7月 仅消费者就将承担67%的负担[6] - 基尔研究所研究了2024年1月至2025年11月期间总计4万亿美元的货物运输 结论是外国出口商仅吸收了约4%的关税负担 其余96%转嫁给了美国进口商和消费者[7] 估值与市场信号 - 标普500指数在2026年1月录得平均周期调整市盈率为39.9 这是该指标连续第四个月读数高于39[9] - 在此之前 标普500指数上一次月度周期调整市盈率超过39是在2000年10月互联网泡沫破裂期间[1][9] - 周期调整市盈率用于判断整个股票市场指数是否被高估 历史上市盈率超过39与未来惨淡的回报率相关[9] 经济影响分析 - 特朗普的关税实质上是一种消费税 这意味着它们降低了消费者的购买力并提高了企业的投入成本[8] - 由于消费者支出和企业投资约占GDP的85% 通过从消费者和企业抽走资金 关税可能威胁经济增长放缓[8]