文章核心观点 - 当前市场仍处于牛市氛围中，历史上牛市春季行情期间指数往往具备20%左右的涨幅空间，而自2025年12月17日以来上证指数的最大涨幅为9.8%，与历史相比仍有差距，本轮春季行情或仍有进一步演绎的空间，短期持股过节策略相对更优 [1] - 从中长期视角看，随着宏微观基本面修复由点到面扩散，配合居民资金入市，2026年A股牛市有望走向后半场 [1] - 结构上建议均衡配置，科技中重视AI应用，同时关注周期和白酒地产板块 [1] 市场整体表现与季节性规律 - 春节前后A股上涨概率均较高：2005-2025年间，春节前一周上证指数上涨概率为81%，涨幅均值为1.8%；节后一周上涨概率为76%，涨幅均值为1.3% [1] - 春节前后市场成交呈现规律性变化：2005-2025年间，春节前一周A股成交金额较前周平均缩量4.0%，而春节后一周成交额较春节前一周平均放量22.3% [1] - 牛市春季行情具备显著上涨空间：历史上牛市春季行情期间指数往往具备20%左右的涨幅空间 [1] 市场风格与行业表现 - 春节前后成长与价值风格表现均衡，但大小盘风格分化明显：春节前大盘风格占优，沪深300指数节前一周涨幅均值为2.2%，上涨概率为76.2%；春节后小盘风格明显占优，国证2000指数节后一周涨幅均值为4.1%，上涨概率高达87.5% [2][4] - 科技成长主线不变，AI行情有望从硬件向应用端扩散 [7] - 阶段性可关注传统价值板块配置机会，如上游低估值的白酒地产等资产，以及受益于AI、新能源产业需求爆发和供需格局改善的上游资源品 [7] 资金流向分析 - 杠杆资金在春节前后流向逆转：2011-2025年期间，春节前一周日均融资净买入为-66.9亿元，节后一周转为日均净买入14.2亿元 [5][6] - ETF资金节前流入、节后流出或流入放缓：2011-2025年春节前一周A股ETF均为净申购，均值为214.3亿元；节后一周ETF净申赎均值为171.9亿元，净申购概率下降至68.8% [5][6] - 外资（北上资金）在春节前后流向变化不大，净流入概率在6-7成 [5] - 资金属性差异是造成春节前后市场量能与风格分化的原因：春节前融资资金（高风险偏好）流出、ETF资金（机构占比高）流入，导致大盘占优、市场缩量；春节后融资资金流入、ETF资金流出，导致小盘占优、市场放量 [4][5] 宏观与政策环境 - 海外风险相对可控：中美元首同意加强对话沟通，拓展务实合作；美国中期选举和联储换届背景下，美元流动性宽松预期仍有望回归 [6] - 国内宏观政策基调延续积极：国务院会议强调宏观政策要靠前发力，财政资金尽可能提前安排，加强资金下达和项目建设的协同配合 [6] - 行业层面有积极催化：上海推进二手房收储，一线城市二手房成交数据回暖；商务部等部门印发春节促消费活动方案，要求扩大优质商品和服务供给，激发实体商业活力 [7]