核心观点 - 公司（Enterprise Products Partners）在经历2025年因有利合同到期和价差正常化带来的逆风后，于第四季度恢复增长，并预计增长将在2027年加速 [1] - 公司商业模式稳健，约82%的2025年总营业毛利来自费用型业务，已恢复至历史水平 [2] - 公司预计2026年调整后EBITDA和现金流将增长3%至5%目标区间的低端，而2027年随着新项目上线，这两项指标将实现两位数增长 [6] - 公司资本支出预算从2025年的44亿美元降至25亿至29亿美元，预计2026年可产生约10亿美元的可自由支配自由现金流 [6] - 公司股票目前远期收益率为6.4%，是业内最稳定的高股息股票之一，并预计将在2026年实现连续第28年提高派息 [4][8] 财务表现 - 第四季度总营业毛利增长4%，达到27.4亿美元 [3] - 第四季度调整后EBITDA增长4%，达到27.1亿美元 [3] - 第四季度可分配现金流增长3%，达到22.2亿美元 [3] - 第四季度调整后自由现金流为11.7亿美元 [3] - 第四季度派息覆盖率为1.8倍，年末杠杆率（经调整的净债务/调整后EBITDA）为3.3倍 [5] - 第四季度季度派息为每单位0.55美元，同比增长2.8% [5] - 第四季度回购了价值5000万美元的股票 [5] 业务与前景 - 公司预计2026年调整后EBITDA和现金流将增长3%至5%目标区间的低端 [6] - 公司预计2027年调整后EBITDA和现金流将实现两位数增长 [6] - 公司2026年资本支出预算为25亿至29亿美元，较2025年的44亿美元大幅降低 [6] - 资本支出降低后，公司预计2026年可产生约10亿美元的可自由支配自由现金流（即支付派息后的自由现金流） [6] - 公司拥有大量可自由支配现金流，可用于偿还债务、回购更多股票或进行战略收购 [8] 市场与估值数据 - 当前股价为34.91美元，当日下跌0.48% [4] - 市值约为760亿美元 [4] - 52周价格区间为27.77美元至35.55美元 [4] - 总股息收益率为6.23% [4] - 远期收益率为6.4% [4] - 公司被视为业内最稳定的高股息股票之一 [4]