行业定位与重要性 - 磷化工产业是国民经济不可或缺的基础原材料产业 [1] - 其产品广泛应用于农业、食品、医药、电子、建材及新能源等多个领域 [1] 行业近期动态与景气度 - 2025年下半年锂电行业呈现显著复苏态势，全产业链排产与开工率稳步提升 [1] - 旺盛的含磷材料需求传导至上游，拉动磷矿石及高纯磷酸等原料消费，支撑磷化工产业链景气度回升 [1] 上游资源供给状况 - 我国磷矿资源禀赋差、环保约束强，国内供给持续趋紧 [1] - 磷矿石为磷化工产业的核心基础原料，我国以全球5%的储量支撑近半产量，资源保障压力突出，稀缺属性持续强化 [1] - 国信证券预计磷矿价格中枢将长期高位运行 [1] - 目前龙头企业磷矿石毛利率在80%左右 [1] 下游需求结构变化 - 下游磷肥需求仍为刚性支撑，但其占比已从2015年的78%降至2024年的54% [1] - 湿法磷酸消费占比从2021年的7%跃升至2024年的17% [1] - 湿法磷酸消费占比提升部分得益于新能源需求的驱动 [1]