风电设备行业展望 - 风电设备整机盈利能力有望持续提升 国内风电招标量维持高位且招标价格呈上升趋势 预计2026年整机成本端或仍有改善趋势 [1] - 国内风机企业成本优势明显 出口加速 在国内外市场共振下 风电整机有望迎来投资机遇 [1] 电力行业改革与发展 - “双碳”战略推动电力市场化加速 “十四五”末多项深远政策推出 “十五五”期间我国电力市场有望有序推进 电力行业有望迎高质量发展 [1] - 电力全面市场化元年开启 电改脉络清晰 旨在为新能源接入及电力市场化服务 [1] 国内电网投资方向 - 特高压建设在“十五五”期间有望重新提速 因电改全面铺开将推升绿电需求 且新输配电价定价机制允许特高压直流采用容量电价 将提高建设积极性 [2] - 配电网在“十四五”期间投资占比持续位于低位 但最高用电负荷增长较快导致配网容载比下降 预计“十五五”将成为建设重点 [2] - 绿电直连项目采用容量电价政策利好用户和电网公司 加上最新一批配网招标价格回升 2026年配网设备有望迎来量价齐升 [2] - 建议关注特高压与配网相关公司：许继电气、国电南瑞、平高电气、中国西电等 [2] 电力设备出海机遇 - 算力投资大幅上调驱动海外电力需求 OpenAI已将截至2033年算力投资规模上调至250GW [3] - 美国电力供需显著不足 预计2030年最高用电负荷有望接近1000GW 而目前仅在820GW上下 需求大幅上调可能导致美国出现缺电问题 [3] - 燃气轮机是中国企业出海的重要方向 因气电是美国解决缺电的主要手段 建议关注东方电气、哈尔滨电气、上海电气 [3] - 电网设备出口前景广阔 2025年前9个月中国变压器对美及对非美国国家和地区出口均大幅增长 建议关注思源电气、三星医疗、华明装备等 [3] - 固态变压器(SST)是长期解决方案 800 VDC是演化趋势 建议关注四方股份、金盘科技等 [3]