央行近期公开市场操作与流动性管理 - 2月9日，央行开展1130亿元7天期逆回购操作，利率1.40%与此前持平，鉴于当日有750亿元逆回购到期，实现单日净投放380亿元 [1] - 上周（2月2日至6日），央行7天与14天逆回购合计净回笼7560亿元，但周三开展8000亿元3个月期买断式逆回购，超额续作1000亿元，周四后连续两天开展3000亿元14天逆回购操作 [1] - 业内人士指出，央行通过买断式回购超量续作和14天逆回购大量投放，反映了其在春节前维稳流动性的明确意图 [1] 近期资金面表现与利率变动 - 在月初财政支出及央行呵护下，资金面维持宽松，上周尽管面临逾4600亿元的政府债缴款压力，资金利率仍稳步下行 [2] - 具体来看，R001由周初的1.43%回落至周五的1.36%，R007周五下行至1.53%，支持跨节的R014周五收于1.59%，跨节资金成本相对可控 [2] - 上周五DR001回落至1.3%下方，资金进一步转松 [1] 春节前资金面展望与央行操作预判 - 本周（2月9日至13日）农历新年将至，取现需求可能上升，叠加超7000亿元政府债净缴款，资金面或存小幅波动 [2] - 预计春节前央行大概率延续呵护，资金压力相对可控，央行可能主要借助14天逆回购操作来安排节后资金到期节奏，避免压力集中在2月24日 [2] - 2月13日将有5000亿元买断式逆回购到期，考虑到是非银机构节前最后一个交易日，央行大概率将于节前完成续作 [2] - 在此背景下，预计资金面不会出现超预期波澜，隔夜资金利率可能在1.40%-1.45%区间，7天资金利率或在1.55%-1.60%区间波动 [2] 机构观点与市场预期 - 浙商证券表示，央行于2月5日开始投放14天期逆回购，其起始投放日期和金额均符合市场预期，当前较低的存单利差和信用利差已充分反映资金平稳偏松的市场预期 [3] - 兴证固收指出，展望2026年春节，考虑到信贷开门红和政府债发行节奏前置，叠加企业密集结汇带来的资金扰动，流动性缺口压力不低 [3] - 兴证固收预计，当前央行呵护态度明确，平抑节前资金面缺口的压力不大，节前流动性投放规模或将维持在3万至3.5万亿元左右，资金面有望实现平稳跨节 [3]