核心观点 - 印度国家银行（SBI）第三财季业绩全面超出市场预期，核心盈利连续第三个季度强于私营银行，促使多家券商上调其盈利预测和目标价，该股被分析师广泛视为“首选股票” [1][2][3] 财务业绩与市场反应 - 利润创纪录：第三财季净利润达到2102.8亿卢比，同比增长24.5%，创下历史最高季度利润 [4] - 净利息收入增长：净利息收入同比增长9%至4519亿卢比 [5] - 净息差微升：报告净息差环比扩大2个基点至2.99%，但若剔除退税利息影响，核心净息差环比下降1个基点 [5] - 股价表现强劲：股价在印度国家证券交易所飙升6.6%，盘中创下1137卢比的历史新高，录得自2024年6月以来的最大单日涨幅，当日成交约1731万股，价值195.2亿卢比 [3] - 跑赢大盘：股价在交易时段上涨6%，表现远超Nifty50指数0.48%的涨幅和Nifty PSU银行指数3.35%的涨幅 [4] 业务增长与前景 - 贷款强劲增长：贷款总额同比增长15.6%，环比增长6.1%，主要由公司贷款环比增长7.6%和中小企业贷款环比增长11%推动 [6] - 国内外贷款同步增长：国内贷款环比增长7%/同比增长15%，海外贷款环比增长2%/同比增长13% [7] - 上调增长指引：公司将信贷增长指引的上限从12-14%上调至13-15% [9] - 维持净息差目标：维持2026财年末净息差约3%的指引 [9] - 存款增长：存款同比增长9%，环比增长2% [10] - 新业务机会：管理层预计印度储备银行近期关于房地产投资信托基金和并购融资的监管指引将带来新的贷款机会，从而进一步扩大已十分强劲的公司融资渠道 [8] 资产质量与拨备 - 资产质量持续改善：总不良贷款和净不良贷款的环比下滑均减少3个基点 [12] - 不良率降至多年最佳：总不良贷款率环比改善15个基点至1.57%，净不良贷款率环比改善3个基点至0.39%，为多年来的最佳水平 [12] - 拨备覆盖率保持高位：拨备覆盖率为75.5%，环比略降25个基点，仍保持强劲缓冲 [13] 分析师观点与目标价调整 - 评级高度看好：在跟踪该股的49位分析师中，有42位给予“买入”评级 [3] - Emkay Global：将2026-2028财年盈利预测上调2-4%，目标价上调约11%至1225卢比 [2] - Motilal Oswal：将2027和2028财年盈利预测分别上调3%和4.3%，预计2027财年资产回报率和净资产收益率分别为1.1%和15.9%，目标价上调至1300卢比 [2] - JM Financial：维持“买入”评级，目标价从1140卢比上调至1250卢比，认为其强劲且多元化的增长、面对存款压力依然坚韧的净息差、行业领先的资产质量以及庞大的拨备缓冲，支撑了其改善的盈利可见性和资产负债表实力，持续超过1%的资产回报率和健康的双位数净资产收益率使其估值应高于历史水平 [10][11] - Motilal Oswal评价：公司业绩表现全面强劲，由稳健的业务增长、净息差扩张和健康的资产质量推动，其第三财季净利润超出预期的幅度，甚至超过了其研究覆盖范围内（除四大私营银行外）所有私营银行的利润总和 [14]