行业产值预测 - 受惠于AI浪潮推升 预计2026年存储器与晶圆代工产值将同步创下新高 [1] - 预计2026年存储器产业产值规模将大幅扩张至5516亿美元 [1] - 预计同期晶圆代工产值将创下2187亿美元的新高纪录 但存储器产值规模已攀升至晶圆代工的2倍以上 [1] 存储器产业分析 - 当前由AI需求驱动的超级循环 其缺货状况较2017-2019年的上一轮循环更为全面 [3] - AI产业重心由模型训练转向大规模推理应用 带动服务器端对高容量、高带宽DRAM的需求持续扩大 单机搭载容量亦同步提升 [3] - Nvidia在Vera Rubin平台的推广中 强化了对高效能存储的需求 推升企业级SSD的重要性 [3] - 为平衡Token生成效能与成本 业者正加速采用大容量QLC SSD以应对海量数据存取 [3] - 此次抢货潮由云端服务供应商拉动 采购量成指数级成长 对价格敏感度相对较低 使得价格涨幅超越前一次超级循环并创下新纪录 [3] - 在AI浪潮未歇且供给缺口短期难填补的背景下 存储器原厂掌握了极强的定价主导权 [5] - 随着ASP在供需失衡下持续被推升至新高 预期存储器产值增幅仍将优于晶圆代工产值 [5] 晶圆代工产业分析 - 尽管同样受惠于AI芯片强劲订单 但晶圆代工产值成长幅度相较存储器平缓 [4] - 成熟制程约占整体晶圆代工产能的70%~80% 而先进制程仅占约20%~30% [4] - 受限于极高的技术门槛与资本支出 先进制程供应商呈现高度寡占 导致产能规模无法轻易扩张 [4] - 晶圆代工产业的代工属性与合约制度 使其定价波动性相对于存储器产业较低 [4] 产业结构与产能对比 - 存储器与晶圆代工产值差距持续加大 与两者产能扩增的差异相关 [5] - 存储器厂主要生产规格统一的标准化产品 产品组合相对单纯 [5] - 成熟制程的晶圆代工厂需处理从28nm到90nm等多样化的产品组合 [5] - 存储器产品的光罩层数通常少于逻辑芯片 [5] - 存储器产业在资本支出转化为实际产出的效率上 显著优于纯晶圆代工厂 [5]