公司评级与估值调整 - 高盛将中国移动评级从“买入”下调至“中性” [1] - 目标价从105港元下调至88港元 [1] - 公司当前估值处于合理水平 [1] 业务前景与催化剂 - 若5G用户ARPU改善、创新业务增长超预期或6G商用进展快于预期，对公司看法将转为更乐观 [1] - 公司从传统电信服务向创新业务的拓展获得积极看法 [1] - 创新业务未来增长主要受超大规模算力持续扩张及AI生态覆盖支持 [1] 行业5G基础设施投资趋势 - 2025年12月中国行业新增5G基站数量较高盛预估低8，000个 [1] - 预计2026年新增5G基站数将同比下降8%，达到54万个 [1] - 预计2027年新增5G基站数将同比下降7%，达到50万个 [1] - 5G电信服务增长持续放缓 [1]