核心评级与目标价调整 - 瑞银将宁德时代评级定为“买入”，目标价从640港元上调至660港元 [1] 财务与销量预测 - 将宁德时代今明两年电池销量预测上调5%至7%，至829至1,044吉瓦时 [1] - 将宁德时代今明两年净利润预测上调5%至7% [1] - 预测公司2024至2029年收入及盈利年均复合增长率分别为20%与25% [1] 成本结构与竞争优势 - 宁德时代在国内和海外生产中均保持成本竞争优势 [1] - 估计宁德时代在匈牙利生产的同类型电池成本比在中国生产的高出10至15美元/千瓦时 [1] - 预计匈牙利工厂的经营利润率将与国内工厂相近 [1] - 预测匈牙利工厂的成本曲线将低于德国 [1] - 匈牙利工厂利润率与国内相近得益于欧洲市场溢价、高度自动化生产及温和上涨的劳动力成本 [1] 增长驱动与市场前景 - 公司在全球成本、规模和技术的领导地位使其能从多重增长机遇中获益 [1] - 增长机遇来自电动车渗透率加深、商用车电气化加速以及储能系统、数据中心和机器人等新应用领域电气化 [1] - 凭借领先且持续增长的全球市场份额，公司最能从上述趋势中获益 [1] 产品与技术 - 瑞银的电池拆解报告涵盖了宁德时代的神行超充电池、麒麟电池等 [1]